熱錢流入加大升值壓力 人民幣升值預期抬頭？

　　熱錢流入加大升值壓力 推動跨境貿易人民幣結算迫在眉睫

　　國家發改委副主任張曉強近日表示，受美元走弱和發達國家量化寬松的貨幣政策影響，人民幣面臨新一輪升值壓力，可能引發熱錢大規模流入，給流動性管理增加困難。

　　同期，中國社科院國際金融研究中心在其發布的一份報告中指出，2010年上半年，短期國際資本仍將持續流入中國。

　　對此，銀河證券研究所所長滕泰在日前舉行的2010年度投資策略報告會上表示，人民幣不升值，只會導致更多熱錢流入。解決的方法就是加快人民幣的國際化。他稱，只要國際上需要中國商品，人民幣升值就不會造成企業倒閉。

　　“進一步推動跨境貿易人民幣結算迫在眉睫。”滕泰說，人民幣的升值預期會加快，而且很難改變。隨著美元反彈，美元與人民幣將會雙升值。即一方面美元對歐元會繼續升值；另一方面人民幣對美元也要升值，他預計美元兌人民幣的匯率將從現在的1∶6.8回升到1∶6.5，甚至1∶6.3。

　　滕泰認為，今年貨幣政策將選擇人民幣升值、不加息、最多加一次存款準備金率的組合。預計全年新增人民幣貸款規模為7.6萬億元，人民幣對美元升值5%左右。

　　不過，國都證券則在其2010年投資策略報告上聲稱，人民幣升值預期有限。如果出口環境惡化，央行很可能力挺人民幣不升值；如果出口好轉，可能會在三四季度小幅升值。國都證券研究所所長許維鴻表示，2010年最關鍵的一個問題還是人民幣匯率問題，人民幣匯率問題其實很大程度上取決于中國政府和中國央行的態度。

　　從2009年下半年開始，隨著發達國家針對中國出口商品貿易保護主義舉措的頻繁出現，人民幣升值外部壓力卷土重來，并且轉化為強烈的人民幣升值預期。

　　有數據顯示，2009年不明資金流入規模或達2000億美元。這些投機資本估計有些已經流入資本市場，導致去年中國股市勁升78%，房地產價格飛漲20%。另外，熱錢增加了人民幣升值壓力。為對抗熱錢，中國央行不得不加印鈔票，同時為了避免造成通脹，還要發行債券回籠貨幣，支付大量利息。

　　野村證券在其最新公布的亞洲預警報告中表示，繼去年11月份下降1.2%之后，中國出口在12月份年同比增長了17.7%。同期進口增速從11月份的26.7%飆升至55.9%。12月份貿易順差因此從11月份的191億美元收窄至184億美元。

　　這是在在連續下跌13個月后，12月份出口首次出現正增長比上年同期上升17.7%。

　　野村證券為此指出，去年12月份出口正增長可能會成為人民幣重新啟動升值走勢的導火索。但僅預期人民幣／美元匯率到年底逐步升值(5%)。

　　人民幣面臨新的升值壓力，中國社科院世界經濟與政治研究所副研究員張斌對此表示，當前人民幣匯率改革的折衷方案是人民幣兌美元雙邊匯率一次升值10%。可是，中國出口仍同比下滑，這樣激進的措施難以獲得決策層的首肯。

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　　在2009年12月出口數據大幅增長以及圍繞中國政府或將重啟人民幣升值的預期推動下，11日人民幣兌美元尾盤走高，截至下午17時55分，報收于6.8262。

　　盡管11日尾盤有所上升，但業內人士仍預計人民幣匯率的國內市場走勢將保持平穩，美元支撐位看心理關口人民幣6.8250元。自2008年年底全球金融危機沖擊中國出口業以來，美元兌人民幣就一直在人民幣6.8200-6.8400元的窄幅區間內波動。(記者 徐思佳)