北青報：央行“三槍” 意欲何為

　　昨天，滬深股市引發新年首波劇烈震蕩，深成指跌2.73%，滬指跌3.09%，滬深300大盤跌3.22%。此前，受融資融券及股指期貨業務獲國務院批準的消息刺激，滬深股市在周二終見新年第一縷陽光。誰也沒有想到，周三的股市突遭暴風雨襲擊。

　　直接導火索顯然是周二晚間央行突然宣布“從下周一起上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點”。昨天金融板塊平均跌幅超過5個百分點，充當殺跌領頭羊就系直接證據。

　　業界對央行此舉頗有微詞，有人甚至將此舉視為央行搞了一次“夜間射擊”。其實，只要對貨幣政策走勢有點感覺，就不難發現，“夜間射擊”說其實很難成立。

　　本月6日央行工作會議上，央行就明確提出：“要管理好通脹預期，把握好信貸節奏，防止季度之間、月度之間信貸的異常波動。”這段話句句有內涵，可謂向業界和民間釋放了微調信號，對商業銀行開年后的“放貸比拼”也是一種溫和警示。緊接著，7日央行就宣布3個月期限的央票利率上調4個基點。這可以稱之為央行的微調“第一槍”。隨后，眼看貨幣市場“反應冷淡”，央行于數天后再開“第二槍”，宣布上調1年期央票參考收益率8.29個基點。受此影響，本周一股市未能出現人所共盼的集體上攻，但機構和散戶按捺不住的沖動終在本周二集體爆發。而就在股市全線上揚的同一天，另一條消息也甚為搶眼——新年第一周，商業銀行放貸規模突破6000億——要知道，6日央行工作會議鎖定的全年信貸規模不過是7.5萬億。接下來，僅僅相隔一夜間，央行上調存款類準備金率的“第三槍”便已打響。

　　去年11月中央經濟工作會議和上周的財政工作會議以及央行工作會議，都反復保證今年將繼續實施“適度寬松”的貨幣政策，聯系到央行一周之內連開“三槍”收緊流動性，一些業界人士開始擔心，央行是否說話不算話，甚至于宏觀調控政策將出現轉向？種種疑慮在市場迅即放大，對此，還須以理性的眼光作出合理的分析：

　　首先，宏調政策體現中央“政治意志”，不是央行可以隨便更改的。其次，央行此舉非但沒有出爾反爾，恰恰是貫徹宏調政策的前瞻性有為之舉。所謂“前瞻性”，在去年年底就已基本鎖定——“管理通脹預期”。最后，中央政府新年以來連續打出調控房價組合拳，適度收緊銀根，可直接調控抑制更多的資金流向樓市，收縮投機性購房的放貸規模。鑒于以上三條判斷，應該可以看出，經過反復的調控實踐，央行使用貨幣調控工具的技能正在日益嫻熟。

　　理性解讀央行“三槍”的用意，便無須對政策走向產生過度的敏感和疑慮。類似的事例也提醒著人們，身處市場社會，宏觀經濟政策的變化越來越與每個人的生活息息相關。面對宏觀經濟政策的細微變化，每個人都必須盡可能地學習金融常識，爭取成為越來越成熟的“市場人”。只有這樣，對政策的理解才會從敏感遞進到敏銳，投資理財才會更加自信并多有收獲。 （魯寧 上海　資深財經專欄作家）