易憲容：中國經(jīng)濟直面“信貸適度增長”

　　如何保持國內(nèi)銀行信貸的適度增長,這是今年中國經(jīng)濟面臨的一個嚴峻問題。因為按年率推測,今年銀行信貸增長將可能超過去年。遏制銀行信貸的過度增長,就必須深化銀行體系改革,并構(gòu)建起對商業(yè)銀行經(jīng)營者合理有效的激勵與約束機制。

　　遏制國內(nèi)銀行信貸的無限擴張,這是今年中國宏觀經(jīng)濟管理所面臨的一個嚴峻問題。因為,市場預期今年1月份銀行信貸增長將明顯超過1萬億元。如果按年率推測,今年銀行信貸增長將可能超過去年。信貸增長過快,無疑將加大今年通脹壓力。因此,如何保持國內(nèi)銀行信貸適度增長,這個問題非常值得關(guān)注。

　　事實上,監(jiān)管層在今年年初曾想調(diào)整去年以來銀行信貸的過快增長勢頭,并要求各商業(yè)銀行要“均衡放貸、按照節(jié)奏平滑放貸”,但事與愿違,今年1月份的銀行信貸數(shù)據(jù)預計將超過去年同期水平。

　　為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？一種觀點認為,由于商業(yè)銀行預期央行將逐步收緊信貸政策,所以希望趕在政策收緊前盡可能多放貸,搶占更大的市場份額。但也有觀點認為,去年下半年貸款收縮,使得許多項目的后續(xù)貸款沒有完成,從而導致了今年1月份銀行信貸激增的可能性。

　　不過,在筆者看來,這只是看到了問題的表象,并沒有觸及問題的本質(zhì)或根源。要想有效根治國內(nèi)銀行信貸無限擴張的頑疾,真正做到“均衡放貸”,還得從深化中國現(xiàn)代銀行體系改革方面入手。

　　盡管現(xiàn)代銀行看上去有明確的產(chǎn)權(quán)界定,如由確定的股東組成,但現(xiàn)代銀行產(chǎn)權(quán)的終極意義則表現(xiàn)為它是一種社會公共品。因為,央行是現(xiàn)代銀行的最終貸款人,當商業(yè)銀行出現(xiàn)問題時,往往最終會由央行來買單或予以一定的救助。比如說,2008年美國金融危機爆發(fā)后,美國就是用納稅人的錢來拯救深陷危機的商業(yè)銀行。這表明,現(xiàn)代銀行具有嚴重的外部性,即一家銀行出現(xiàn)危機,便會影響到其他銀行及其他相應的當事人。

　　正是現(xiàn)代商業(yè)銀行具有這樣的外部性特征,也很容易導致銀行經(jīng)營者及管理者會過度使用現(xiàn)代銀行體系資源,以謀求暴利或轉(zhuǎn)嫁自身的經(jīng)營風險。以美國為例,許多商業(yè)銀行都通過各種復雜的金融交易與金融產(chǎn)品,來牟取暴利,但卻把銀行經(jīng)營留下的巨大金融風險轉(zhuǎn)嫁并由社會來承擔。這是引發(fā)這次美國金融危機的根源所在。

　　因此,在美國金融危機之后,美國已經(jīng)意識到這個問題的嚴重性,并一直在致力于改革美國現(xiàn)有銀行體系。除了去年12月美國眾議院通過的“金融監(jiān)管改革法案”外,今年年初奧巴馬總統(tǒng)又提出了所謂的“金融監(jiān)管新政”,包括嚴格限制大型金融機構(gòu)的規(guī)模及經(jīng)營范圍,各大銀行將不得經(jīng)營對沖基金及私募業(yè)務等內(nèi)容。也就是說,美國正試圖通過銀行體系改革來限制銀行經(jīng)營者過度使用這個具有公共性特征的現(xiàn)代銀行體系資源,限制或約束銀行業(yè)運作成本的社會化及運作收益的私人化。

　　相比之下,國有銀行在中國銀行(601988,股吧)體系中占了主導地位,這個問題也顯得較為突出。與發(fā)達國家的商業(yè)銀行一樣,國內(nèi)商業(yè)銀行也利用了去年年末政策擴張的種種理由,通過充分利用現(xiàn)代銀行體系資源來為自己謀求利益,但卻把問題轉(zhuǎn)嫁給了市場或社會。比如,當過度信貸擴張導致銀行資本金不足時,它們就試圖通過從股市中圈錢予以彌補。

　　另外,當去年年末中國央行的貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)向 “適度寬松”后,國內(nèi)各商業(yè)銀行相繼采取了一系列激勵政策,仍有充分利用現(xiàn)代銀行體系資源之嫌。比如,對商業(yè)銀行的信貸人員進行信貸擴張給予過度的激勵政策,將獎勵金額與貸款增長額度直接掛鉤。在這種激勵政策下,銀行信貸人員的“放貸”自然會更強調(diào)貸款的數(shù)量而不是貸款的質(zhì)量或利潤。這是導致去年國內(nèi)銀行信貸之所以會出現(xiàn)過度增長的根源所在。

　　從這個角度分析,要想從根本上治理當前國內(nèi)商業(yè)銀行的信貸過度增長,我們就需要繼續(xù)深化國內(nèi)銀行體系改革,構(gòu)建起對商業(yè)銀行經(jīng)營者合理有效的激勵與約束機制。例如,可以從科學地調(diào)整國內(nèi)銀行業(yè)的激勵方式、全面檢討現(xiàn)有商業(yè)銀行經(jīng)營者業(yè)績的考核標準,特別是要科學、合理地界定銀行高管的薪資等方面入手。只有這樣,我們才有可能保證今年銀行信貸的適度、平滑增長。

　　事實上,在強調(diào)深化銀行體系改革的同時,我們還需要加強對國內(nèi)商業(yè)銀行信貸擴張行為的有效監(jiān)管,特別是要關(guān)注銀行信貸過度擴張可能產(chǎn)生的負公共效應,即銀行信貸過度擴張將加大中國經(jīng)濟的通脹壓力。

　　(作者系中國社會科學院金融研究所研究員)