歐盟金融“震懾”計(jì)劃能否奏效

　　就在全球投資者緊張地?fù)?dān)心希臘是否會(huì)變成第二個(gè)雷曼兄弟之時(shí)，歐盟成員國財(cái)政部長5月10日經(jīng)過漫長而艱難的磋商，搶在新一周全球主要金融市場(chǎng)陸續(xù)開市之際，推出了一項(xiàng)總額達(dá)7500億歐元的金融“震懾”計(jì)劃。

　　這項(xiàng)計(jì)劃短期效果如何？長期影響怎樣？歐洲債務(wù)危機(jī)的根本解決之道何在？

　　短期效果：立竿見影

　　在過去幾周，歐元持續(xù)貶值，希臘等歐元區(qū)國家政府債券收益率攀升，國際金融系統(tǒng)內(nèi)部不信任情緒蔓延，金融機(jī)構(gòu)“惜貸”造成信貸緊縮……一切朝著2008年9月15日雷曼兄弟破產(chǎn)前的情形發(fā)展。

　　但與美國政府當(dāng)時(shí)坐視雷曼兄弟破產(chǎn)不同，這一次歐盟成員國經(jīng)過艱難的談判，最終決定超越主權(quán)國家的利益分歧，為確保歐洲金融穩(wěn)定和歐元區(qū)未來，共同采取有史以來最大的救助行動(dòng)。

　　分析人士普遍認(rèn)為，歐盟金融“震懾”計(jì)劃在短時(shí)間內(nèi)有助于平息市場(chǎng)恐慌情緒，暫時(shí)避免希臘債務(wù)危機(jī)向其他歐元區(qū)國家蔓延，短期效果十分明顯。

　　在歐盟金融“震懾”計(jì)劃推出后，全球主要金融市場(chǎng)給予積極回應(yīng)，從過去幾周的頹勢(shì)中明顯反彈。10日當(dāng)天，歐洲多個(gè)國家股市主要股指漲幅超過9%。美國華爾街投資者用“狂喜”來形容計(jì)劃帶給市場(chǎng)的利好感受。當(dāng)天，紐約股市道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)一舉收復(fù)了上周三分之二的跌幅，漲幅高達(dá)3.9%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)漲幅為4.4%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲幅達(dá)4.8%。當(dāng)天，亞洲、拉美地區(qū)主要股市也紛紛上揚(yáng)。

　　與此同時(shí)，過去幾個(gè)月在國際外匯市場(chǎng)飽受打擊的歐元匯率也明顯反彈，對(duì)美元比價(jià)從上周的1比1.25升至1比1.3。

　　在其他市場(chǎng)，由于投資者避險(xiǎn)情緒緩解，黃金價(jià)格和美元匯率下跌，原油等大宗商品價(jià)格則出現(xiàn)反彈。

　　長期影響：值得關(guān)注

　　由于歐盟金融“震懾”計(jì)劃暫時(shí)緩解了市場(chǎng)恐慌情緒，從短期看，只要希臘政府不違約，就不會(huì)像雷曼兄弟破產(chǎn)一樣，引發(fā)又一輪“金融海嘯”。

　　但正如國際貨幣基金組織歐洲部門負(fù)責(zé)人馬雷克·貝爾卡10日所言，歐盟金融“震懾”計(jì)劃像“嗎啡”，只能暫時(shí)安撫市場(chǎng)，并非長遠(yuǎn)之計(jì)。

　　希臘等國陷入債務(wù)危機(jī)的根本原因在于，在世界經(jīng)濟(jì)格局加速變遷的大背景下，部分歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性難題，長期增長乏力，無力支持其現(xiàn)有的社會(huì)福利模式。

　　歐洲理事會(huì)常任主席范龍佩10日在布魯塞爾舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇歐洲會(huì)議上警告說：“只有1%的經(jīng)濟(jì)增速，我們的社會(huì)福利模式將難以為繼；只有1%的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)增速，我們將無法在世界上扮演(重要)角色。”

　　從長遠(yuǎn)看，歐元區(qū)國家必須推行必要的結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)競爭力。

　　另外，歐盟金融“震懾”計(jì)劃對(duì)歐洲一體化未來發(fā)展帶來的影響也不容忽視。

　　有人認(rèn)為，歐盟金融“震懾”計(jì)劃的推出，將成為歐洲一體化進(jìn)程中的一個(gè)標(biāo)志性事件。在10日這一天，歐盟27國在維護(hù)歐洲共同未來的口號(hào)下，超越了主權(quán)國家利益分歧，全面打響了歐元保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　但也有人認(rèn)為，歐盟金融“震懾”計(jì)劃改寫了歐盟發(fā)展進(jìn)程中確定的多個(gè)游戲規(guī)則，如：對(duì)揮霍無度的成員國進(jìn)行救助，將產(chǎn)生巨大道德風(fēng)險(xiǎn)；歐洲中央銀行為保衛(wèi)歐元所采取的購買成員國政府債券措施，將對(duì)歐元幣值穩(wěn)定、歐元區(qū)通貨膨脹帶來長期挑戰(zhàn)。

　　標(biāo)本兼治：任重道遠(yuǎn)

　　那么，破解歐洲債務(wù)危機(jī)的終極方案在哪里？

　　要回答這個(gè)問題，必須回到歐元區(qū)國家為什么會(huì)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)這一根本問題上來。

　　從表面上看，希臘等歐元區(qū)國家出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)問題，直接原因是國際金融危機(jī)導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)衰退，政府稅收下降；而與此同時(shí)，為刺激經(jīng)濟(jì)和滿足社保支出要求，政府開支大幅增加。一增一減之間，希臘等國政府財(cái)政捉襟見肘，財(cái)政赤字窟窿越來越大，公共債務(wù)水平急劇攀升。

　　但從根本上說，希臘等歐元區(qū)國家出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)問題，還在于其經(jīng)濟(jì)缺乏競爭力。政府在稅收不足的情況下，依然擴(kuò)大開支，最終造成財(cái)政狀況不可持續(xù)。

　　從危機(jī)應(yīng)對(duì)方面看，希臘債務(wù)危機(jī)遲遲得不到解決，一個(gè)重要原因在于歐元區(qū)成員國內(nèi)部危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制欠缺，正是由于成員國領(lǐng)導(dǎo)在“救與不救”“如何救”等問題上猶豫不決，最終導(dǎo)致危機(jī)步步升級(jí)。這充分說明，歐元區(qū)成立11年來，在內(nèi)部機(jī)制、體制建設(shè)方面，還有漫長的道路要走。

　　從國際金融監(jiān)管角度看，歐洲債務(wù)危機(jī)表明，在國際金融危機(jī)爆發(fā)近兩年后，國際金融監(jiān)管仍然進(jìn)展緩慢，不管是加強(qiáng)對(duì)“信用違約掉期”等金融衍生品的監(jiān)管，還是增強(qiáng)對(duì)掌握“金融信息炸彈”的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理，許多工作仍有待完成。正如一些歐洲外交官所言，如果國際金融監(jiān)管改革不能取得突破，世界經(jīng)濟(jì)治理無法得到顯著改善，將來還有可能發(fā)生其他危機(jī)。

　　從國際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)看，在嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩面前，國際社會(huì)加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)、共克時(shí)艱，是唯一的選擇。在此基礎(chǔ)上，歐元區(qū)國家要解決經(jīng)濟(jì)缺乏競爭力和內(nèi)部危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制缺失等問題，國際社會(huì)則要解決金融監(jiān)管改革和全球經(jīng)濟(jì)治理問題。只有標(biāo)本兼治，歐洲債務(wù)危機(jī)才有望真正得到解決。(記者明金維)