先解“二次探底”之憂再圖加息

　　出口數據好轉，就業情況改善，通脹壓力增加……究竟哪個因素是選擇加息作為“退出”手段的標尺？

　　剛剛意外加息的韓國或許給出了明確的答案：確定不會出現經濟的“二次探底”。這也就難怪歐美諸國在當下復蘇前景仍具不確定性、二次探底風險仍在爭論不休時，遲遲不敢貿然加息。

　　韓聯社11日報道，韓國企劃財政部部長尹增鉉表示，雖然存在歐洲財政危機、美國成長速度放緩等不確定因素，但韓國經濟可能不會出現“二次探底”。他還暗示，韓國今年經濟增長率可望超過6%。看來，無“二次探底”之憂，是韓國跟進“加息”俱樂部的一大理由。

　　韓國中央銀行韓國銀行9日宣布上調基準利率25個基點，這是韓國銀行自2008年8月以來第一次上調關鍵利率。韓國銀行是跟隨澳大利亞、挪威、加拿大、巴西、新西蘭和馬來西亞等國央行，在歐洲主權債務危機可能觸發新一輪金融和經濟動蕩之際上調利率的。美國高盛集團位于韓國首爾的分析師權古勛表示，市場對上述決定頗感意外，原來普遍預期加息將在8月或9月發生。細看韓國近來良好的經濟基本面，此次“意外”的加息舉措實在情理之中。這可從韓國較強勁的增長上得出結論。韓國經濟今年第一季度環比增長2.1%，第二季度環比增長超過1%，上半年同比增長超過7%。韓國政府6月底已把2010年經濟增長預期從原先的5%上調至5.8%。國際貨幣基金組織(IM F)也把韓國經濟增長預期從原先的4.5%上調至5.75%，同時敦促韓國銀行加息。

　　韓聯社的一篇文章認為，韓國經濟的復蘇力道足以支撐25個基點的加息；這篇文章也對加息的“突然”表示了遺憾，指出，如果韓國央行在加息前給出恰當信號，市場就不會大感意外。還有分析指出，印度、馬來西亞及韓國等亞洲國家的中央銀行近日來相繼加息，預示著亞洲經濟的復蘇勢頭將引領全球。事實上依靠出口復蘇，就業狀況改善，很多新興經濟體國家已擺脫了“二次探底”的煩惱，經濟企穩。

　　此外，長期超低利率可能引發通脹并催生資產泡沫，是促使韓國等亞洲國家選擇加息的另一理由。韓國上半年消費者價格指數同比上漲2.7%，高于央行預測的2.5%。與此同時，生產者價格指數上月同比上漲4.6%，進口價格5月上漲11.3%，可能進一步推升下半年消費者價格指數。韓國銀行的目標是在2010年至2012年期間把通脹率控制在2%至4%。哈佛大學經濟學教授羅格夫此前就放言，亞洲各央行需要在美聯儲之前加息，因為通脹可能成為問題，果然繼韓國宣布加息之后，同日受國內通貨膨脹率連月小幅上漲影響，馬來西亞央行宣布，把該國隔夜政策利率由2.5%加至2.75%。

　　相比之下，歐美發達經濟體國家近期加息無望，由于復蘇步調不一，他們復蘇進度本身就落后于新興市場國家，其擺脫二次探底風險陰霾的期限也會更長。加之深陷債務危機和高失業率的窘況，任何不適度的退出策略都會增加二次探底的風險。而且通脹壓力不大的客觀條件使得其無需動用加息手段。諾貝爾經濟學獎獲得主保羅·克魯格曼在最新的專欄文章中就大聲疾呼“我們正在當前市場上經受一種長時間的折磨。美國應利用所有可能的財務和貨幣政策來阻止經濟重新滑入衰退周期。”目前，德國等歐盟各國正在呼吁采取財政緊縮措施來控制預算赤字，而克魯格曼則認為，應該采取更多刺激性措施來阻止美國經濟重新滑入衰退。(閆磊)