巴曙松：宏觀緊縮政策節奏存微調空間

　　“今年第一季度緊縮政策的頻度偏快、貸款控制程度偏嚴，各項經濟指標已經出現回落，為防止經濟大起大落，宏觀緊縮政策的頻率和節奏可能進行微調。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松昨日在杭州參加野村中國年會時表示。

　　資料顯示，M2貨幣供應增速已連續三個月下降，2月份同比增長15.7%，低于16%的全年目標。而最新公布的3月PMI指數雖然較2月有所上升，但上升幅度小于往年。巴曙松認為，這顯示政策緊縮效果依然影響著實體經濟。

　　在巴曙松看來，由于第三季度保障房即將開工，第二季度將成為全年經濟增長環比的階段性低點，而在此時期的緊縮政策可能更為靈活一些。

　　巴曙松認為，保障房具有對沖商品房投資下滑的功能。如果計劃中的1萬億保障房投資能夠全部完成，那么經濟增長能夠承受的商品住宅投資下滑幅度達到30%。

　　“去年中國呈現波動短期化的特點，使決策也趨向短期化。因此，以年為單位的政策判斷，逐步趨向以季度為單位的判斷。而去年年末中央經濟工作會議則用‘積極穩健、審慎靈活’來定位政策取向，因此今年政策基調將會出現變化。”巴曙松說，“中國貨幣政策將回歸穩健。”

　　他認為，政府應該參照“GDP+CPI”來對貨幣政策進行動態調節。其中，利用差別存準率來調節信貸規模和投放節奏、鼓勵對外投資、利用價格工具將成為貨幣政策中的新動向。

　　昨日，中國人民銀行發布了社會融資總量的全新指標。專家稱，社會融資總量有可能將成為貨幣政策調控的新指標。

　　巴曙松指出，隨著融資渠道的多元化，應該更多關注社會融資總量，目前，相比新增貸款，社會融資總量的流動性更大，因此，央行在政策工具選擇中應逐步轉向一些利率等價格工具。

　　巴曙松預計，2011年-2012年，中國經濟將回到常態化的趨勢增長，經濟增長率在9%-10%之間。