余豐慧：從外儲增加看熱錢和通脹雙重壓力

　　一季度，我國國際儲備資產增加1412億美元，增長47%，其中，外匯儲備資產增加1380億美元。余豐慧今日發表博文指出，經常項目和資本項目順差與去年底相比較呈現雙縮小態勢，表明對外貿易正在朝著結構優化和調控方向發展。尤其是經常項目順差顯著下降，有助于緩解我國國際收支失衡的擔憂。但同時必須看到存在的兩個隱患：首先，國際熱錢高壓不減。其次，一季度外儲增加1412億美元，說明對沖壓力巨大，流動性依然充裕，通脹壓力不減。

　　文章指出，未來外匯占款反彈的可能性非常之大，5-6月到期央票高達1萬億以上人民幣，同時，美聯儲可能不顧通脹走高而繼續實施量化寬松政策。綜合這些因素，流動性壓力依然非常之大。另外一些因素是，4月份CPI同比上漲5.3%，物價居高不下。雖然蔬菜等受季節等因素影響價格出現回落，但是，豬肉價格正在大幅反彈，再加上日化產品漲價潮襲來，必將使得我國物價繼續快速攀升甚至導致通脹惡化。

　　文章進一步指出，這里面一個重要因素是必須下決心防范熱錢的進入。熱錢進入既造就泡沫風險，又加大基礎貨幣對沖壓力，進而推高通脹。防范熱錢流入需要央行、外管局、商業銀行以及其他所有金融機構密切監測、聯合共同防范。筆者認為，更加重要的是，必須保持人民幣匯率基本穩定，不能任其無限制、放任自流地升值下去。

　　余豐慧表示，央行收緊流動性的調控措施不可能放松，存款準備金率仍有繼續上調的空間，5月份CPI如果還在5%以上高位運行，不排除加息的可能性。對于所有投資者來說都要清醒認識到這一點。謹慎思忖自己的投資行為，確保資金安全，防范投資風險。