日前，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐在“中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的戰(zhàn)略機(jī)遇與政策選擇學(xué)術(shù)研討會”上針對當(dāng)前資本市場信心不足，股市大幅下跌表示，當(dāng)務(wù)之急是增強(qiáng)投資者信心，加強(qiáng)制度建設(shè)，并建議從四方面入手加強(qiáng)資本市場制度建設(shè)。
曹鳳岐表示，中國資本市場存在問題的根本原因在于本身的制度缺陷。因此，加強(qiáng)資本市場各項制度建設(shè)尤為重要。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)從以下四個方面入手。
首先，加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)。上市公司要給投資者一個明確、詳細(xì)、正確的信息，讓投資者來判斷是否投資。“有些上市公司披露給投資者的信息往往是似是而非的信息，或者是提前披露一些不該披露的信息，或者是干脆披露虛假信息，這是對投資者的誤導(dǎo)，是對投資者的欺騙，是對投資者權(quán)益的侵害。”因此，必須把上市公司所有可以公開的信息，如法人治理結(jié)構(gòu)、市盈率、資產(chǎn)負(fù)債、重要財務(wù)指標(biāo)和其他重大事項全部公開披露，給投資者一個明確的信息，這是對投資者最大的保護(hù)。
其次，繼續(xù)改革股票發(fā)行制度，實施逐步市場化的原則。股票發(fā)行市場化是改革的方向和目標(biāo)，在市場定價機(jī)制不能完全發(fā)揮作用的情況下，對高市盈率發(fā)行有所限制是完全必要的。逐步淡化股票發(fā)行行政審批，把監(jiān)管市場和審批股票發(fā)行分開。“如果完全市場化發(fā)行，證監(jiān)會就不要實質(zhì)性審批，而把發(fā)行權(quán)下放到交易所。證監(jiān)會專門審查發(fā)行是否規(guī)范，是否有違規(guī)違法行為，是否有虛假陳述等，如果發(fā)現(xiàn)問題可以叫停發(fā)行。也就是證監(jiān)會從一票決定權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)橐黄狈駴Q權(quán)。而發(fā)行由交易所、券商和上市公司自己決定”。
第三，建立公平合理的、透明的分紅制度。這里的“強(qiáng)制分紅”制度不是指用行政手段強(qiáng)迫上市公司分紅，而是指應(yīng)當(dāng)建立起上市公司透明、公平、合理的投資者回報制度。在上市公司不自覺分紅和投資者在市場上得不到回報的情況下，“建立強(qiáng)制分紅制度是對上市公司行為的規(guī)范，是保護(hù)投資者的制度”。上市公司在發(fā)行股票的招股說明書上就應(yīng)當(dāng)承諾如何分紅和分紅比例等。
第四，完善退市制度。在《證券法》中已經(jīng)明確規(guī)定了上市公司終止交易(退市)的制度和條件，但一直沒有很好地執(zhí)行，而且要退市的公司利用“殼資源”進(jìn)行“重組”搖身一變變成“好公司”，因此垃圾股雞犬升天的情況比比皆是。必須完善退市制度，該退市的一定退市，杜絕退市公司利用殼資源進(jìn)行重組的可能性。“如果資產(chǎn)重組則應(yīng)當(dāng)在退市后再進(jìn)行，與原上市公司毫無關(guān)系。這樣就會增加上市公司的壓力”。
針對有人提出現(xiàn)在股市資金供求失衡，建議停發(fā)新股，緩解股市資金供求矛盾，曹鳳岐認(rèn)為這是治標(biāo)不治本的辦法。“中國資本市場從來不缺資金，缺乏的是信心。只要股市好了，投資者信心增強(qiáng)了，資金就進(jìn)場了”。（記者 金輝）
