面對(duì)著新的金融市場(chǎng)條件，企業(yè)與個(gè)人將面臨大量投資機(jī)會(huì)，企業(yè)如何把握住這個(gè)機(jī)會(huì)成關(guān)鍵所在
2008年爆發(fā)了一場(chǎng)美國(guó)金融危機(jī)，它不僅讓全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)周期性的衰退期，而且讓整個(gè)金融市場(chǎng)的利益格局與市場(chǎng)格局發(fā)生了巨大的變化。這種格局延伸到中國(guó)，也讓中國(guó)的金融市場(chǎng)利益格局與投資格局發(fā)生了巨大的變化。
中國(guó)的金融市場(chǎng)，由傳統(tǒng)的以銀行為主導(dǎo)的金融體系向多元化的融資體系轉(zhuǎn)型。銀行融資占整個(gè)總?cè)谫Y的比重逐漸縮小，由2003年的90%以上下降到2011年的58%。這不僅讓委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券等融資市場(chǎng)出現(xiàn)了繁榮，而且一個(gè)與歐美不同的銀行體系正在形成。而正是這種融資的多元化、多渠道、多工具，雖然為企業(yè)融資特別是中小企業(yè)融資創(chuàng)造了更多的便利條件，但也讓整個(gè)國(guó)家金融體系處于震蕩中。企業(yè)投資面臨機(jī)遇的同時(shí)也面臨著挑戰(zhàn)，最后結(jié)局得靠企業(yè)自身來(lái)把握。
此外，自2008年美國(guó)金融危機(jī)以來(lái)，為了應(yīng)對(duì)突然而來(lái)的金融危機(jī)，中國(guó)政府采取擴(kuò)張性的信貸政策，使得無(wú)論是貨幣供應(yīng)量、信貸增長(zhǎng)還是社會(huì)融資總額的增長(zhǎng)都達(dá)到前所未有的水平。比如貨幣供應(yīng)量，1990年只有1.53萬(wàn)億，但到2012年6月底則達(dá)到92.5萬(wàn)億，是1990年的60倍以上，而在此同期，美國(guó)貨幣供應(yīng)量增加僅在2倍左右。還有，2008年-2012年6月底，銀行信貸增長(zhǎng)35萬(wàn)億，社會(huì)融資總額達(dá)到56萬(wàn)億，其年均融資額是1998-2002年期間的8倍以上。大量貨幣從銀行體系涌流出來(lái)，是近幾年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿λ冢彩歉鞯胤康禺a(chǎn)價(jià)格升高的原因，也讓國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)面臨著前所未有的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，美國(guó)金融危機(jī)對(duì)以出口為導(dǎo)向的中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊。也就是說(shuō)，外需的快速萎縮成了近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的重要原因。數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年整個(gè)國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)下降到了7.8%，其主要原因是以出口為導(dǎo)向的4個(gè)省市經(jīng)濟(jì)快速下行所導(dǎo)致。比如今年上半年全國(guó)83%以上的省市的GDP增長(zhǎng)都在8.5%，甚至有4個(gè)省市的GDP增長(zhǎng)14%以上，但是就是廣東、浙江、上海及北京經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行到8%以下。這幾個(gè)省市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行過(guò)大，很大原因就在于外需疲弱，出口快速下降，當(dāng)然還與房地產(chǎn)泡沫一定程度的擠出有關(guān)。
可以說(shuō)，在外需短時(shí)間內(nèi)(至少要5-7年)難以恢復(fù)的情況下，要讓中國(guó)的經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，擴(kuò)大內(nèi)需成了最為關(guān)鍵的問(wèn)題所在。就目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，其內(nèi)需與美國(guó)相比有一定的差距。美國(guó)3億多人口，年消費(fèi)達(dá)到11萬(wàn)億美元，而中國(guó)14億人口只有4萬(wàn)億美元，可見，中國(guó)人均消費(fèi)不足美國(guó)十五分之一。也就是說(shuō)，如果中國(guó)內(nèi)需只需增加到美國(guó)人均水平的十分之一，中國(guó)GDP總量將實(shí)現(xiàn)80萬(wàn)億元以上的上升，潛力巨大。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅居民消費(fèi)力低，還存在嚴(yán)重三大不平衡。比如城鄉(xiāng)之間、中小城市與大城市之間、東部沿海與中西部地區(qū)之間等經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在巨大的不平衡。因此，對(duì)于歐美疲弱的需求來(lái)說(shuō)，中國(guó)潛在需求是巨大的，關(guān)鍵在于通過(guò)何種方式得以發(fā)揮。
因此，為了擴(kuò)大內(nèi)需，不僅需要通過(guò)諸多重要的制度改革，以全面提高中國(guó)居民收入水平，讓收入與財(cái)富分配差距縮小，同時(shí)，還需要調(diào)整當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大不平衡。比如，在沿海地區(qū)勞動(dòng)力成本、商務(wù)成本、各種企業(yè)生產(chǎn)要素成本全面上升的情況下，沿海企業(yè)及產(chǎn)業(yè)逐漸向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移就成了一種趨勢(shì)。特別是南方地區(qū)，這些地區(qū)不僅適宜人類生存的自然環(huán)境好，而且最靠近沿海這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)。因此，新一輪國(guó)內(nèi)沿海企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移第一站就可能選擇在這些地區(qū)。這些地區(qū)很快就可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。因此，對(duì)于企業(yè)及投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)密切關(guān)注這些地區(qū)的最新動(dòng)向。觀察在這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)程中，自己的企業(yè)可做及能做什么，其中將存在許多機(jī)會(huì)。
從最近中西部地區(qū)政府“十二五”規(guī)劃來(lái)看，這些經(jīng)濟(jì)較為落后地區(qū)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)愿望更是強(qiáng)烈。它們都在對(duì)自己的資源進(jìn)行更好的整合。這不僅能夠?yàn)檫@一輪的沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地轉(zhuǎn)移創(chuàng)造條件，也可讓本地的資源有效發(fā)揮作用創(chuàng)造條件。在這一過(guò)程中不僅需要大規(guī)模的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還需要大量關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的行業(yè)與企業(yè)出現(xiàn)，也可讓本地形成一股巨大的新的消費(fèi)力。這些都是企業(yè)投資機(jī)會(huì)。企業(yè)要關(guān)注的是整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展之大勢(shì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展之方向。
筆者曾說(shuō)過(guò)，如果未來(lái)房地產(chǎn)泡沫能成功地被擠出，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)新的黃金十年增長(zhǎng)期。而這個(gè)黃金增長(zhǎng)期，其重點(diǎn)與發(fā)展方向可能會(huì)與當(dāng)前情況有很大差別，但愿國(guó)內(nèi)企業(yè)及民眾真正看到這些差別與投資機(jī)會(huì)，把握好新投資機(jī)會(huì)，把自己企業(yè)做大做強(qiáng)，讓個(gè)人財(cái)富真正得到增長(zhǎng)。
總之，面對(duì)著新的金融市場(chǎng)條件，企業(yè)與個(gè)人將面臨大量投資機(jī)會(huì)，企業(yè)如何把握住這個(gè)機(jī)會(huì)，則成了企業(yè)能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中制勝的關(guān)鍵所在。(易憲容 作者系中國(guó)社科院金融研究所研究員)
