不排除目前的門檻設(shè)置會(huì)讓A股市場(chǎng)錯(cuò)過(guò)騰訊、阿里巴巴這樣的高成長(zhǎng)公司，但如果降低上市門檻，尤其是允許不賺錢的公司發(fā)股上市，那么A股市場(chǎng)將迎來(lái)大批的垃圾公司。

　　日前，證監(jiān)會(huì)正在就《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。從“征求意見(jiàn)稿”的內(nèi)容來(lái)看，降低創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行條件無(wú)疑是最令市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　根據(jù)“征求意見(jiàn)稿”第十一條有關(guān)“發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合的條件”規(guī)定，原來(lái)規(guī)定的“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十”發(fā)行條件被修改為“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元；或最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元”。

　　這就意味著IPO公司只要最近一年盈利，哪怕只是盈利了1元錢，在營(yíng)業(yè)收入達(dá)到五千萬(wàn)元的情況下，就可以公開(kāi)發(fā)行新股并在創(chuàng)業(yè)板上市。可見(jiàn)創(chuàng)業(yè)板IPO門檻降低明顯，而且根據(jù)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼此前強(qiáng)調(diào)，要允許尚未盈利但符合一定條件的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

　　降低創(chuàng)業(yè)板IPO公司的上市門檻，其意圖路人皆知。不過(guò)在這個(gè)問(wèn)題上，監(jiān)管部門還是慎重為好。至少在現(xiàn)階段，降低創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行條件是不太合適的。

　　就股市的兩大功能，融資功能與投資功能來(lái)說(shuō)，目前中國(guó)股市缺少的不是融資功能，而是投資功能。降低創(chuàng)業(yè)板IPO門檻，支持更多的企業(yè)發(fā)股上市，實(shí)現(xiàn)直接融資的目的。這進(jìn)一步體現(xiàn)的仍然還是股市的融資功能。但股市的投資功能卻明顯被廢棄了。因此，如果證監(jiān)會(huì)作出這種安排，這只能表明中國(guó)股市更加看重的還是融資功能，融資高于一切，為此不惜犧牲股市的投資功能。這在目前中國(guó)股市還在2000點(diǎn)附近掙扎的背景下，無(wú)疑是對(duì)投資者感情的又一次傷害，它讓投資者進(jìn)一步失去對(duì)中國(guó)股市的信心。

　　不僅如此，作出這樣的安排也是與當(dāng)前新股發(fā)審的實(shí)際情況相違背的。在目前的IPO門檻設(shè)置下，股市并不缺少上市資源。到目前為止，在IPO門口排隊(duì)的公司多達(dá)685家，其中僅創(chuàng)業(yè)板就達(dá)到232家。可以說(shuō)，安排這些公司上市就需要2年左右的時(shí)間。也正因如此，在3月28日證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人張曉軍表示，較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)難以完成排隊(duì)企業(yè)審核程序，鼓勵(lì)企業(yè)選擇在新三板掛牌，或選擇海外上市實(shí)現(xiàn)融資發(fā)展。正是基于這種實(shí)情，現(xiàn)階段降低創(chuàng)業(yè)板公司IPO門檻是令人匪夷所思的，它只會(huì)進(jìn)一步增加IPO公司排隊(duì)隊(duì)伍的長(zhǎng)度。

　　而且降低創(chuàng)業(yè)板IPO公司的上市門檻，將會(huì)進(jìn)一步降低上市公司的質(zhì)量。當(dāng)然，不排除目前的門檻設(shè)置會(huì)讓A股市場(chǎng)錯(cuò)過(guò)騰訊、阿里巴巴這樣的高成長(zhǎng)公司，但這種門檻設(shè)置則將更多的垃圾公司與平庸公司擋在了A股市場(chǎng)之外。如果降低上市門檻，尤其是允許不賺錢的公司發(fā)股上市，那么A股市場(chǎng)將迎來(lái)大批的垃圾公司。這顯然與國(guó)六條提出的“促進(jìn)上市公司提高效益，增強(qiáng)持續(xù)回報(bào)投資者能力”是背道而馳的。

　　在降低創(chuàng)業(yè)板IPO公司上市門檻事宜上，證監(jiān)會(huì)務(wù)必保持謹(jǐn)慎，無(wú)為勝過(guò)有為。（皮海洲 財(cái)經(jīng)評(píng)論人）