中國經濟開始呈現趨穩跡象

　　●投資和消費需求出現雙增長

　　●結構調整政策效果開始顯現

　　●出口增加受經濟波動影響小

　　●需關注輸入性通脹壓力變化

　　中國物流與采購聯合會不久前發布了8月PMI（制造業采購經理人指數）數據。筆者注意到，數據傳遞了許多新的信息。

　　8月PMI綜合指數51.7%，較上月上升0.5%，結束連續三個月的下降和自7月下降幅度收窄以后重拾升勢。0.5%的上升，不論是否成為經濟增長態勢的拐點，集效率、供需、質量和平衡于一身的綜合指數的上行，至少說明經濟下行的態勢已經穩定，支持全年經濟10%左右的平穩增長的判斷。

　　8月新訂單指數為 53.1%，比上月上升2.2 個百分點，回升幅度較大，顯示內部需求趨強。20個行業中，農副食品加工及食品制造業、石油加工及煉焦業、專用設備制造業、飲料制造業、煙草制品業等行業高于50%。生產資料和生活資料的訂單都上漲，說明投資需求和消費需求雙增長。穩固的內需增長最終會支持經濟的穩定增長。反映國內需求的新訂單指數上升，說明近期進口增幅下降并不完全是內需不足，不排除可能對國內產品的需求替代了對部分進口產品的需求的原因。

　　產成品庫存指數回落幅度擴大，凸顯總需求增長強勁。8月份產成品庫存指數比上月回落3%，繼7月下降1.4%后再次加大回落幅度。20個行業中，通信設備計算機及其他電子設備制造業、金屬制品業等行業均低于50%，石油加工及煉焦業、化纖制造及橡膠塑料制品業、有色金屬冶煉及壓延加工業等行業高于50%，顯示與生產活動相關的科技含量較高的設備需求在增加，與節能減排政策相關的產業庫存處在較高的水平，結構調整的政策效果顯現。

　　生產指數小幅回升，20個行業中，非金屬礦物制品業、通用設備制造業、化纖制造及橡膠塑料制品業等行業低于50%，顯示生產指數的小幅上升，并非這些行業的生產的推動，相反說明節能減排、重組兼并、淘汰落后產能等結構調整的各項政策，對這些行業的生產和供給起到了限制的作用，總供給增長平緩，與總需求的上升鮮明對比，這個態勢有利于經濟的平衡增長。

　　8月新出口訂單比上月上升1%。20個行業中，金屬制品業、專用設備制造業、煙草制品業、木材加工及家具制造業等行業高于50%。可見，雖然近期美國經濟恢復態勢疲軟，世界經濟增加新的不穩定因素，外部需求較上半年可能放緩，不過中國出口中基本消費類商品占到較大比例，屬于剛性需求受經濟波動影響較小。另外，中國制造的比較優勢現階段還不具備替代性。所以，雖然外需市場總體上可能呈現下降，但是對中國產品的基本需求仍然支持訂單的上升。從產品類型來看，生活消費品和生產用制成品類企業均在高于50%之列。不過，對第四季度和明年的外需市場乃至出口的整體形勢，筆者仍持審慎態度。

　　值得注意的是，購進價格指數大幅上升，需要關注輸入性通脹壓力變化。8月購進價格指數比上月上升10.1%，繼6月、7月大幅下降后大幅反轉上升，與8月國際部分大宗商品價格震蕩上升有關。20個行業中，只有石油加工及煉焦業低于50%，其余行業均高于50%，其中有11個行業達到60%以上。分產品類型來看，中間品和生活消費品類企業均達到60%以上；原材料與能源和生產用制成品類企業稍低，分別為59.1%和57.2%，比7月份低于50%的水平也有較大幅度上漲。由購進價格指數的大幅反彈，筆者判斷8月PPI（生產者物價）指數可能承受上升壓力。PPI與非食品的CPI（消費者物價）關聯度較大，可能對8月CPI產生一定傳導效應。加上食品價格持續上漲，國務院蔬菜計劃還未產生效果，8月CPI可能達到3.5%的年內峰值。購進價格指數的大幅頻繁波動，輸入型通脹的不確定性增加，加大了通脹預期的管理難度。

　　總之，PMI綜合指數和11個分項指數中的大多數指標已有明顯改善，尤其需求上升和過剩供給得到限制，正一定程度改善供大于求的失衡狀態，經濟朝著總需求總供給漸趨平衡的方向演進。經濟增長態勢的穩定，為經濟結構的進一步調整留下了空間。據此，筆者以為，下半年結構調整的戰略會沿著既定方向加大力度。推動“十一五”規劃相應指標的實現，應是政策的重要取向之一。