8月存貸款“一減一增”折射什么？

　　中國人民銀行網站發布8月金融統計數據報告顯示，8月當月人民幣存款增加6962億元，同比少增3736億元；人民幣貸款增加5485億元，同比多增93億元。（9月12日 中國新聞網）

　　一般認為，貸款同比增加可能有這樣幾個因素：一是中小企業融資難貸款難反響強烈，8月貸款同比增加有利于緩解這一現象；二是保障房建設正在加速進行，對貸款需求強烈，貌似貸款增加在情理之中；三是為緩解商業銀行因上調存款準備金率造成的資金緊張狀況，央行減弱了回收流動性的力度，商業銀行有了放貸的資金基礎。然而，有兩點需要警惕:首先，8月放出貸款5485億元，比去年8月份還增加93億元，這么多貸款是否都進入實體經濟值得懷疑。如果都進入實體經濟，那么，中小企業貸款難問題應該得到大大緩解，而事實并非如此。筆者認為這些貸款大多還是進入了上市公司、壟斷性行業性大企業和高鐵等基礎設施建設項目里。當然，不排除一部分貸款繞道進入中小企業，而這繞道進入的資金都是高息貸款或者高利貸。這就是說，上市公司得到的貸款轉手以高息形式貸款給中小企業，加之各種途徑的貸款以高利貸形式進入中小企業，中小企業融資成本在大大增加，融資難變為融資成本畸高，對中小企業都是死路一條。也就是說，不排除高利貸誘使商業銀行8月份貸款同比增加。其次，8月份CPI同比上漲6.2%，雖然比7月份略有回落，但是，仍處在高位，預計受中秋國慶雙節影響9月份物價仍將沖高，因此，8月份貸款突然呈快速增加，對實體經濟無益，對物價卻有害。傳聞央行已經對貸款增加較多的工行、建行、農行發行了超過200億元的定向央票，由于利率較低，其被視為具有一定的“懲罰”性質。通脹高企告訴我們，貸款這個貨幣投放閘門仍不能松。

　　8月份存款比去年同期少增加3736億元，這可不是小數目。這折射出由于長期負利率現象，資金正在從金融籠子里快速流出，說明貨幣政策工具的調控效果正在弱化。這部分從銀行存款流出的資金沒有進入股市樓市而是進入了高利貸市場，這對中國經濟影響是巨大的，其正在釀造中國巨大金融風險隱患。

　　更加應該注意的是，8月末，廣義貨幣(M2)余額78.07萬億元,同比增長13.5%，分別比上月末和上年同期低1.2和5.7個百分點；狹義貨幣(M1)余額27.33萬億元,同比增長11.2%，分別比上月末和上年同期低0.4和10.7個百分點。M2比M1增速快、M1比M2同期下降幅度大，說明資金流入銀行定期化嚴重，折射社會資金趨利化、規避風險意識增強，整個實體經濟活躍度大大降低，從貨幣流動上反映出經濟出現低迷征兆。事實也確實如此。中國工信部剛剛公布的《2011年中國工業經濟運行夏季報告》稱，中國中小企業利潤率已不足3%。社會巨額流動性進入實體經濟意愿不強，或者以高利貸形式進入實體經濟，對整個經濟都不是吉兆。

　　通脹高企、實體經濟萎靡、巨量資金進入實體經濟意愿不強或進入高利貸市場，這些復雜經濟現象和經濟金融風險交織在一起，加之，世界經濟出現二次探底的幾率增大，給我國宏觀經濟政策提出了巨大挑戰，到了決策層拿出智慧應對的時候了。

　　面對這種復雜經濟形勢，僅僅依靠貨幣政策孤軍奮戰不行，財稅政策工具之劍必須閃電出鞘。在貨幣政策不能有絲毫松懈的同時，再次疾呼：實施大規模大幅度減稅降費、國企特別是壟斷國企大幅度讓利，給民營企業、民間投資騰出發展空間，激活民營企業和民間投資。同時通過減稅降費減輕通脹壓力，用著名經濟學家曹建海的話說就是：通過減少嵌入各種商品售價之中的稅收、增加不動產保有稅的方式降低物價和房價。大幅度減稅降費、壟斷國企讓利一舉四得：刺激經濟、抑制通脹、減輕企業百姓負擔、調節分配關系失衡。要堅決控制人民幣過度過快升值，像日本、瑞士一樣干預匯率，遏制人民幣無節制升值。