央行資產過快增長弊大利小

　　最新數據顯示，截至2012年2月末，中國央行的總資產超過美聯儲和歐洲央行，成為全球第一。五年間，央行的總資產增長了119%，于2011年末達到約4.5萬億美元，而美聯儲、歐洲央行在同期的資產規模分別為3萬億美元和3.5萬億美元。

　　由于央行的總資產主要包括外匯、貨幣黃金、政府債券等，因此，央行資產規模的擴大，不僅反映了一個國家創匯、儲備等方面的能力，也反映了一個國家經濟發展和經濟提升等方面的能力。

　　但是，同時必須看到，由于央行資產規模的擴大，常常與外匯占款、貨幣發行、幣值升貶、通貨膨脹等緊緊聯系在一起。因此，資產增長過快過慢，除反映這個時期經濟金融發展過程中的問題之外，也可能會引發一些新的矛盾和問題。

　　短短的五年時間，資產規模就翻了一番，達到4.5萬億美元，一躍成為全球最大的央行。在經濟總量、經濟實力、居民收入、社會財富、社會購買能力等都還遠遜于美國的情況下，央行的資產卻超過了美聯儲，這顯然不是一個讓人高興得起來的消息。

　　渣打銀行近期提供的一份報告顯示，過去的三年，全球新增M2的規模中有48%來自中國。去年，雖然中國全面實行緊縮的貨幣政策，但是，新增M2的規模在全球的占比反而上升到了52%。而國內相關機構提供的數據也顯示，2011年末，中國的M2約合13.8萬億美元，M2/GDP達到了189%，而同期美國M2規模僅有9.6萬億美元，M2/GDP僅僅為64%。可見，人民幣超發的現象是多么的嚴重。

　　由于人民幣不是國際貨幣，超發的貨幣不能通過在世界范圍內的流轉，將通貨膨脹風險轉嫁給其他國家。因此，超發的貨幣，必須由本國來消化。如此規模的超發貨幣，又怎能不引發物價上漲，甚至嚴重的的通貨膨脹呢？不管央行是否承認，從去年到現在的物價快速上漲，貨幣超發都是最主要的原因。

　　所以，央行資產規模過快增長，從某種意義上講，是以通貨膨脹的爆發為代價的，是以犧牲企業和居民的利益為代價的。

　　不僅是購買能力下降，貨幣超發還會帶來企業融資難度加大、成本上升的問題。因為，為了防止貨幣超發可能帶來的惡性通貨膨脹，必然要通過收縮貨幣政策、減少信貸投放來解決。此輪緊縮政策，存款準備金率上調到打破歷史紀錄，央票數量也是居高不下。其直接后果，就是企業融資能力急劇下降，特別是中小企業，不得不依賴地下金融獲取所需要的資金，最終走上不歸路。去年以來出現那么多企業家跑路以及關閉、歇業，很大程度上，就與貨幣政策的持續緊縮有關。

　　造成中國央行資產規模增長過快的另一個重要原因，就是低端、低檔次出口帶來的外匯占款大幅增長。3萬多億美元的外匯儲備，需要20萬億的基礎貨幣作保證。這樣的外匯占款，顯然是一只關在籠子里的“餓虎”，隨時可能沖出來制造通貨膨脹慘案。為什么流通中的M2這么充裕，企業卻普遍面臨融資難，與外匯占款過高也有著密切關系。如何調整出口策略，改變只求規模、數量，不講效益、質量的出口方式，是今后出口工作必須認真研究和解決的問題。不然，隱患會越來越大，中國企業和勞動者被外國企業、勞動者“剝削”的現象會越來越嚴重。

　　而隨著中國對外經濟合作與交流步伐的加快，特別是中國經濟實力以及在世界經濟中影響的提高，要求人民幣升值的外部壓力也越來越大。雖然中國可以不以別國的意志為轉移，不按別人的要求去讓人民幣單邊升值。但是，又不能不對此有所忌憚。近年來，人民幣單邊升值的幅度還是很大的，不僅給出口企業造成了強大的壓力，使出口企業的獲利空間越來越小，難度越來越大，而且外匯儲備貶值的現象也十分嚴重。外匯儲備貶值，說白了，就是中國勞動者的勞動貶值和各種資源貶值。因為，中國過去幾十年的出口，儀仗的主要是勞動力紅利和對土地資源、環境等的過度消耗。

　　所以，央行資產規模的過快增長，對中國來說，已造成了不小的傷害，甚至可以說是弊多利少。如何改變這種現狀，如何讓央行資產的增長能夠與中國經濟發展的實際、中國的經濟實力、居民收入、社會財富等相統一，是決策層和管理層必須細細研究、好好品味、多多考慮的問題。