美信用降級 后果很嚴重

　　8月5日晚，美國三大信用評級機構之一標準普爾宣布將美國信用評級從最高級別的AAA下調至AA+，并將其評級前景定為“負面”。這是美國在歷史上首度喪失其擁有近一個世紀之久的最高信用評級，引起全球關注。

　　標普指出，調降評級主要由于美國政府與國會達成的債務上限協議，缺少標普所預期的舉措以維持中期債務穩定。此前的8月3日，中國評級機構大公國際已將美國主權債務評級從A+降至A，展望為負面。大公國際認為，提高債務上限不會改變美國債務增長水平快于其整體經濟和財政收入增長的事實。

　　將美國信用評級下調，是金融評級，也是政治評級，質疑的是美國政治領導人的能力和政治操守。8月2日前，美國共和、民主兩黨為了各自大選需要，置國家信用于不顧，上演了一場圍繞提高債務上限的“政治鬧劇”，雖然在最后期限的前一天兩黨達成了妥協，卻延誤了時機，向世界人民預演了美國可能發生債務違約的巨大風險。

　　美國信用評級下調對美國乃至世界經濟和金融市場的負面影響是嚴重的：

　　首先，直接打擊了投資者的信心，對本就十分脆弱的金融市場無疑是雪上加霜，增添了更嚴重的不確定因素。在過去一周里，全球股市剛剛經歷了一輪恐慌性拋售。美國信用評級下調，未來資金抽離美債的趨勢可能會更加明顯，市場動蕩將加劇。

　　其次，美國評級下調還可能導致全球風險溢價水平進一步上升。評級下調不僅將使美國蒙受損失，使其為各類融資付出更高成本，也將使全球市場對歐債危機的疑慮更深，使信用欠佳的歐元區經濟體更易受到沖擊。種種溢出效應，今后還將繼續放大并傳遞全球，加深市場對美歐信用的信心危機。

　　第三，美國評級下調將對全球經濟復蘇帶來負面影響。信用評級下調使人們對美國經濟增長預期更加不樂觀，美國發債的成本增加，其通過大規模發債及濫印美元發展經濟的路徑將受阻，有可能陷入一種越難借債，越拖累經濟，越缺乏信用的惡性循環。美國人借錢成本提高，購買力下降，美國作為“最終消費者”的角色將漸行漸止，美國需求減少意味著依賴美國訂單的國家經濟增長將放緩。

　　最后，美國評級下調將使全球美元債權國家蒙受損失。美國國債曾被投資者視為金融風暴中的最后一處安全港，然而現在它的信用度已經低于英國、德國、法國和加拿大等國。一旦美債失去其往日的國際地位，美元將大幅貶值，中國、日本、俄羅斯等持有大量美債的國家將損失慘重。

　　鑒于此，希望美國政治領導人從大局出發，抓緊提出令全世界信服的削減財政赤字方案、經濟振興計劃，并采取有效措施維護美國及美債的國際信用，切實保障世界各國在美的資產安全。

　　本文作者建議：全球美債持有國，應該協調立場和行動，就美債安全、收益保障及損失補償向美國提出正當要求。建議20國集團峰會提前召開，就解決當前歐債及美債問題引發的金融市場動蕩，就解決美元信用危機等問題，協調立場，采取一致行動，以避免更大的危機發生。（作者為本報特約評論員、同濟大學經濟與管理學院教授）