歐債危機中的法國風險

　　據國際貨幣基金組織7月底發布的報告預計，法國今年的國內生產總值增幅為2.1%，2012年增幅為1.9%，低于法國政府的預期。該機構還對歐元區債務危機可能給法國經濟帶來的外部風險發出了警告。

　　國際金融危機爆發后，法國和其他主要發達經濟體一樣陷入衰退，但在2009年中期就實現了經濟反彈，2010年經濟增長率為1.5%，預計2011年增長率超過2%，將再次扮演歐洲經濟“火車頭”的角色。尤其在持續發酵一年多的歐債危機中，法國不但未卷入其中，而且在歐盟內和國際舞臺上協調各方援助行動，積極促成援助協議，大有“救世主”的味道。

　　但隨著歐債危機愈演愈烈，法國面臨的風險也不容忽視。法國政府6月公布的數據顯示，法國公共債務占國內生產總值的比例已上升到85.4%，雖然低于深陷債務泥潭的希臘，但也遠超出歐盟《穩定與增長公約》規定的60%的水平。隨著歐債危機持續發酵，市場信心已經十分脆弱，不排除未來法國債務引發市場擔憂的可能。

　　除了自身債務水平外，法國的金融體系還可能被南歐債務國的風險傳染。法國銀行業雖然在國際金融危機后逐步恢復盈利，但持有大量希臘等國債務。據統計，截至2010年底，法國最大的4家銀行持有葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙的機構和個人債務總計近3000億歐元。一旦這些國家經濟發生重大風險，法國銀行恐遭受巨額損失。今年6月，考慮到希臘如果違約對法國銀行的影響，穆迪已將法國3家大型銀行列入降級觀察名單。

　　目前來看，歐債危機進一步惡化并非沒有可能。7月21日召開的歐元區緊急峰會雖然就第二輪援助希臘問題達成一致，但仍不足以抵擋債務風險擴散。一方面，希臘違約的風險在加大。根據協議，除了歐元區和國際貨幣基金組織的救助外，私營部門也要參與其中。而評級機構已明確表示，私營部門參與就意味著“選擇性違約”或“限制性違約”。隨著私人參與計劃的執行，希臘將可能被宣布“違約”，成為二戰后第一個出現違約的發達國家。另一方面，歐元區第四大經濟體意大利的近期國債收益率居高不下，如果形勢持續惡化，鑒于其經濟和債務規模，可能會給歐元區致命打擊。

　　此外，法國的房產市場也存在隱患。與美國等發達國家房產市場持續疲軟不同，國際金融危機后，法國的房產價格經過數月回調后回歸上漲勢頭，目前已超過危機前的最高水平。國際貨幣基金組織對法國經濟的最新評估報告認為，2010年底法國房產價格高估了15%—20%。倘若外部風險導致法國房產市場下滑，也將重創法國經濟。

　　當前，法國的經濟復蘇主要得益于內需旺盛和存貨增加等短期因素，但其失業率依然處于9.5%的高水平。長期看，法國經濟要實現持續穩定增長，任務還十分艱巨。一是必須有效鞏固財政。法國要抵御歐債危機等外部風險向本國傳導，必須向市場展示其良好的財政狀況。法國財政赤字占國內生產總值7%，要按計劃在兩年內降低到3%并不容易。二要找到新的經濟增長點。法國是傳統工業強國，但由于勞動力成本過高，產業在逐步外移，出口市場受到新興經濟體的挑戰。法國未來還需加強研發創新，提高勞動者工作積極性，刺激經濟活力。三是改善銀行業健康狀況。經濟平穩運行需要健康的金融體系作支撐，法國需充實銀行資本金，嚴控系統性風險。