歐債危機(jī)是華爾街的“表演時(shí)刻”

　　希臘大選結(jié)果出爐，僅僅讓人稍稍松了口氣，沒過多久，人們又被拉回到現(xiàn)實(shí)。這些銀行在危機(jī)發(fā)生時(shí)均采取大幅行動(dòng)，素來“不怕牛市、不怕熊市，就怕豬市”的銀行家們，在危機(jī)時(shí)刻到來時(shí)紛紛開始“表演”(Show Time)。

　　除了歐洲的銀行大量持有歐元區(qū)高負(fù)債國(guó)債務(wù)，花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利這五家美國(guó)最大的銀行，也持有高達(dá)2.5萬億美元的歐債，可以想像這些銀行面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)有多高，難怪華爾街三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)這些銀行評(píng)級(jí)。

　　在此之際，所有持有歐債的銀行在危機(jī)發(fā)生時(shí)均采取大幅行動(dòng)，前臺(tái)的交易員做空、做多歐債及相關(guān)金融產(chǎn)品，大肆“對(duì)賭”；中臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行著風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)算，以防發(fā)生最壞的情況；監(jiān)管部門緊盯欺詐交易，或鉆法律漏洞的交易行為；后臺(tái)清算部門則忙于“處理后事”。然而，這次危機(jī)比上一次的次貸危機(jī)規(guī)模更大，如果把次貸危機(jī)比作炸彈的話，那么歐債危機(jī)就是具有毀滅性的原子彈，其殺傷力令人難以想像。

　　單以近期摩根大通的巨虧為例。在2012年2月2日的投資會(huì)議上，薩巴資本(Saba Capital Management)的對(duì)沖基金經(jīng)理溫斯坦(Boaz Weinstein)建議他的投資者，做空Markit CDX北美投資級(jí)第9系列10年期指數(shù)(該指數(shù)是以121個(gè)北美公司發(fā)行的投資級(jí)債券為基礎(chǔ))，因?yàn)闇厮固棺⒁獾竭@款衍生證券即將虧損，它似乎大大偏離了市場(chǎng)預(yù)期。但是，摩根大通卻下賭信貸市場(chǎng)將走強(qiáng)，大量做多這一指數(shù)。于是但凡遵循溫斯坦建議的做空投資者，在2012年年初的幾個(gè)月全都虧損，因?yàn)槟Ω�大通擁有大量的倉(cāng)位來支撐該指數(shù)的價(jià)格。

　　然而5月份以后，歐洲金融危機(jī)惡化，形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，摩根大通再也撐不住了，結(jié)果全線潰敗，遭受巨大損失。最近《紐約時(shí)報(bào)》援引摩根大通的內(nèi)部報(bào)告稱，其虧損可能增加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止原本估計(jì)的20億美元虧損，而將達(dá)到90億美元。

　　不過，在典型的華爾街零和游戲中，有人虧損，就有人獲利。除了溫斯坦管理的薩巴資本外，藍(lán)山資本(Blue Mountain Capital)、BlueCrest資本、Lucidus合伙資本、CQS等對(duì)沖基金與摩根大通持相反的倉(cāng)位，全都大受其益。

　　最近，歐洲各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在布魯塞爾歐盟峰會(huì)上，討論了組建跨境銀行的具體步驟，及財(cái)政整合和債務(wù)贖回基金的可能性。

　　這些“好消息”使歐元微弱回升，德國(guó)債券收益反彈超過了美國(guó)國(guó)債的水平。但是，歐盟峰會(huì)根本沒有解決歐債危機(jī)的結(jié)構(gòu)性問題，其生病的根源沒有得到任何醫(yī)治，這些政府的救助措施不過是打了強(qiáng)心針而已。歐債危機(jī)很可能進(jìn)兩步退三步。可以預(yù)期的是，越是方向不明，華爾街越將“好戲連臺(tái)”。