據(jù)美國(guó)財(cái)政部日前公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)在2014年11月減持美國(guó)國(guó)債23億美元，總額回落至1.2504萬(wàn)億美元。與之相比，日本當(dāng)月大幅增持美國(guó)國(guó)債191億美元，總額達(dá)1.2415萬(wàn)億美元。作為美國(guó)最大的兩個(gè)債權(quán)國(guó)，中日一減一增，日本似又有重回“老大”之勢(shì)。

　　日本對(duì)美國(guó)的國(guó)債收益率做出了正面的預(yù)期，增持有望讓日本養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)的收益率走高，從而為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)背景下的日本國(guó)內(nèi)改革注入更多動(dòng)力。中國(guó)則已連續(xù)3個(gè)月削減美債，持有量創(chuàng)過(guò)去14個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)。更加靈活地減持或增持，正在成為中國(guó)走出美債陷阱、走向經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的“常態(tài)”手段。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，高額的外匯儲(chǔ)備幾乎成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期病痛。對(duì)海外尤其是美國(guó)債市、匯市和股市漲落的高度依賴，讓這些財(cái)富的保有和增值成了大問(wèn)題。

　　減持美國(guó)國(guó)債，可以降低美國(guó)“債務(wù)違約”、貨幣貶值等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的外溢效應(yīng)。很多時(shí)候，美國(guó)國(guó)債依然是海外資本最安全的“避風(fēng)港”。減持前后，找好更有“安全保證”的保值和增值渠道更重要。增持美國(guó)之外高信用等級(jí)的主權(quán)債券、加大大宗貨物的進(jìn)口和儲(chǔ)備、增持成熟大型跨國(guó)公司的股票等，都是一些可行的備選手段。隨著人民幣進(jìn)一步“走向世界”，美債對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的吸引力也可能逐漸下降。

　　中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的數(shù)量由長(zhǎng)期穩(wěn)定攀升走向靈活減持或增持，標(biāo)志著中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展越來(lái)越“正常”。在美國(guó)看來(lái)，中國(guó)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)正在減少。以前，無(wú)論是中國(guó)增持還是減持美國(guó)國(guó)債，都經(jīng)常會(huì)在美國(guó)政界引發(fā)過(guò)多的經(jīng)濟(jì)和政治關(guān)注。在中美關(guān)系不夠穩(wěn)定時(shí)，一些減持措施甚至?xí)�被解讀為中國(guó)政府以經(jīng)濟(jì)杠桿對(duì)美國(guó)的政治“控制”和“報(bào)復(fù)”。2012年，有關(guān)中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債問(wèn)題曾一度成為美國(guó)大選的政治和安全熱點(diǎn)話題。

　　不過(guò)總體而言，也無(wú)須對(duì)中日誰(shuí)當(dāng)美國(guó)債權(quán)國(guó)“老大”問(wèn)題做過(guò)多的解讀。在美國(guó)幾乎與GDP規(guī)模等額的國(guó)債凈額中，最大的買(mǎi)家是美國(guó)國(guó)內(nèi)的私人投資者、公司及州和地方政府，占比近7成，外國(guó)投資者不是美國(guó)債市的最大的推動(dòng)力。在所有的海外買(mǎi)家中，中日兩國(guó)的總額亦只占4成左右。同時(shí)，在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，無(wú)論是增持還是減持，中國(guó)和日本也都會(huì)穩(wěn)居前兩位，與居于第三位的比利時(shí)在持有量上有相當(dāng)大的差距。（史澤華）