郭樹清

　　2013年3月17日之前，中國證券市場有“兩個”郭樹清。一個是部分股民眼中和媒體報道中的郭樹清，他厲行改革，新政不斷；另一個則見于其官方文稿以及公開演說中，那是自“整體改革理論”以來的郭樹清，全面推動改革，但又立足現實。

　　前一個郭樹清在17個多月的改革中遭遇滬指下跌7.7%，他推行的措施和建議最終也在市場中褒貶不一；另一個郭樹清曾謙稱不懂證券市場，不少力推市場化改革學者專家也指責其改革仍未觸及核心，但即使是曾批評過他的人也認為，他的措施將影響深遠。

　　中國證券市場自上世紀90年代勃發以來，歷股權分置改革喜悅之后，中小投資者亟盼一場暴風驟雨式的變革，郭樹清恰好出現在適當的時間和位置上。但讀懂后一個郭樹清，或許才能讀懂中國資本市場改革真實的行進路線。

　　郭氏“新政”每周一規則

　　尚福林主政證監會時，任職兩年未發一言，郭樹清任職500多天，發布通知、規則70條。

　　2013年3月14日到16日，其中一天是周末休息日，證監會連發十文件，松綁基金、券商。這一節奏被一些市場人士笑稱為郭樹清的“告別禮”。

　　快節奏、全方位地推動市場改革，使得郭樹清與前任主事者形成了鮮明的風格區分。尚福林主政證監會時，任職兩年未發一言，謀定后力推“開弓沒有回頭箭”的股改；而郭樹清在上任之初雖謙稱不了解資本市場，但一月過后措施不斷。

　　有投資者細數了郭樹清任職500多天中證監會發布的各種通知、文件、規則，一共有70條之多，相當于每周都有一個規則出臺。

　　這些措施中，包括強化上市公司分紅制度、推出改進后的退市制度、推出中小企業私募債、增加IPO審核透明度、降低市場交易費用、引入QFII、RQFII等長期資金等。此外，他還在上任之初放言對內幕交易零容忍，打擊證券違法。

　　在他任期內，轉融通、新三板等也相繼面世。在促進分紅、打擊證券違法違規行為上，這一時期的證監會成效顯著。比如證監會2012年全年共受理證券期貨違法違規線索380件，比2011年增長31%；2012年，境內上市公司實際現金分紅4772億元，同比增長22%。

　　市場驚嘆于各種新規、新政的快速和全方位，稱之為“郭氏新政”。

　　推行改革的節奏超過歷任

　　雖然郭樹清不承認有“新政”，但他推行改革的節奏和效率，超過了以往任何一位證監會主席。

　　郭樹清本人并不認同“新政”這一說法，他至少兩次以上公開說，證監會推出的政策是既有安排。

　　證監會其他渠道也傳遞出類似的聲音。一位負責人稱，很多政策實施前期已經做了大量基礎性工作，有了充分的調研、輿論準備。證監會投資者保護局今年回應說，改革力度確實比較大，但都是既定工作計劃，也是黨中央、國務院相關文件，特別是“十二五”規劃綱要明確規定的內容。

　　此前一項政策出臺前，其表述是長達數年的“醞釀”、“研究”、“起草”、“試點”等過程，而在郭樹清時期，這一節奏大為加快。比如，創業板的退市安排從2009年開板之日起就開始醞釀，2011年底才公布意見，但隨后半年內創業板和主板、中小板退市安排全部出臺。

　　此外，在一些涉及跨部門的政策安排方面，證監會在這一時期也親力親為，而非坐等。比如加快引入QFII、引入RQFII資金等。

　　在推進改革這一問題上，郭樹清絕非外界最早認為的激進“理想主義者”。今年1月的證券監管工作會議上，郭樹清又提出監管工作“既不超越階段，也不裹足不前”。

　　上周末快速推出的10個文件中，多數是征求意見稿，確切的實施過程將留待肖鋼主持證監會的時代。

　　攪動行業格局的“鲇魚”

　　郭樹清任內，證監會成為最透明的部委之一，有媒體稱，從新聞通氣會的數量看，證監會僅次于外交部。

　　郭樹清在上任后兩個月的一次演講中曾毫不客氣地評論說，中國券商融資渠道窄，業務單一，創新能力不足、激勵機制不足、全行業同質化低水平競爭突出，創新能力不足；研究水平低，難以形成對價值投資的引導等。

　　證監會在2012年中召開了券商創新大會，隨后各類放開券商業務限制的規則不斷，其內容包括證券公司股權激勵、從事托管、資產證券化和通道業務的放開、放松營業部開設的管制、允許非現場開戶等。

　　到了今年3月份，市場已經預期在這種情況下會出現“膠囊”營業部、在線券商等新事物。

　　生存環境的改變似乎超過了券商們的接受能力。同樣也是學者出身，亦曾任職證監會的申銀萬國董事長汪建熙在2013年初的一次論壇上說，證券公司都在急急忙忙適應監管機構不斷推出的新改革措施，“有一點惶惶然不知所措”。

　　在對資產管理機構的放松中，同樣也有類似的情況。比如行政審批的縮減、基金公司子公司、QDII等業務的全面放開以及由《基金法》修訂帶來的其他機構進入公募基金行業。

　　易方達基金總經理劉曉艷在2012年底說，這導致了這個行業正在發生巨大的變化，行業正從相對壟斷的行業向完全競爭的行業轉變，而基金公司也需要向完全競爭的方向轉變。

　　管制的放松也能在一些具體的業務上得到體現，比如基金公司子公司和券商從事通道業務，一些基金公司還設計出了房地產信托類產品。部分產品和業務在銀監會管轄下是受到限制的，信托的通道價值降低。

　　另一類管制放松后的產物是短期理財基金，在銀監會暫停1個月以下短期理財產品后，這類短期資金池產品以資產收益對應的基金形式，大量轉移到基金行業中。這使得短期理財基金在2012年下半年規模快速超過千億元，成為當年基金新寵。

　　同樣被攪動的還有證券監管體系自身，包括證監會干部輪崗、大幅削減行政審批、增加透明度等。