本報記者 溫濟聰

　　年初至今，上市公司股票質押市值有所下降。截至10月16日，今年以來，上市公司質押股票的總市值約6300億元，與去年同期的8000億元左右相比，下降了1700億元。

　　股票質押額下降是由多重因素影響導致的。川財證券研究所高級分析師楊歐雯在接受經濟日報記者采訪時表示，首先是基于風險考量下監管層多方疏導降低股票質押率，政策的有效性顯現使得股票質押總額下降。通過政策疏導，證券公司、保險資金、銀行理財資金都參與到紓解股票質押風險的行動中，股票質押風險得到有效緩解。

　　舉例來看，深滬交易所完善股票質押回購機制，助力市場紓困。深滬交易所于今年1月發布《關于股票質押式回購交易相關事項的通知》(簡稱《通知》)，放寬合約3年展期限制，調整借新還舊償還違約合約的規則適用。《通知》發布以來，多家證券公司積極響應，借新還舊、合約展期共39筆，涉及金額84億元，有效緩解了相關股東的流動性壓力。

　　楊歐雯表示，其次是企業基于風險考量主動降低了股票質押的數量，使得股票質押總額下降。隨著宏觀經濟有所企穩，企業經營壓力緩解，投融資渠道進一步暢通，公司從經營和戰略考量主動減少了股票質押的比例。此外，上市公司的市值波動也會影響股票質押總市值，比如參與股票質押的企業中，現金流充裕和經營狀況顯著改善的上市公司贖回了抵押物，而現金流有限以及經營出現暫時困難的企業繼續質押股票，在資本市場上，財務狀況略有瑕疵的企業可能難以獲得相對較高的估值及表現出相對較好的市值。

　　隨著資本市場建設的不斷完善，資本活力不斷提升，企業的投融資方式會更加靈活，股權質押作為其中一個途徑，對上市公司經營和資金流動性的影響勢必會呈現一個下降的趨勢。西南地區一家券商研究所負責人表示，去年下半年個別企業股票質押風險暴露，公司股票在資本市場上的市值波動影響到原本有序開展的日常經營活動，顯現出通過質押股票獲得流動性存在一定的弊端，投資者在選擇股票的時候也會將股票質押率作為一項風險指標納入考慮，這些因素都有可能會倒逼企業降低股票質押率，并探索其他資本手段改善流動性。

　　“防范化解股票質押風險特別是高比例質押控股股東的信用風險具有一定長期性和復雜性，各方必須敬畏風險，堅持市場化、法治化原則，統籌考慮，精準施策，運用科學方法，采取一攬子措施整體紓困。深滬交易所需要繼續強化股票質押風險監測，提升信息披露的及時性、完整性，支持股票質押風險化解產品創新，與各方協力打好防范化解重大金融風險攻堅戰。”深交所相關負責人表示。