3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問題。隨后，多日下跌的a股，迎來(lái)大漲，朋友圈一片振奮。

　　那么，這個(gè)如此受到市場(chǎng)關(guān)注的重磅會(huì)議，釋放了什么信號(hào)？

　　3月16日a股大漲。

　　提振市場(chǎng)信心

　　穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期

　　會(huì)議指出，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　當(dāng)前，全球疫情擴(kuò)散蔓延，地緣政治沖突加劇，外部不穩(wěn)定不確定性加大，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)散發(fā)疫情，全球和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛對(duì)中新網(wǎng)“中國(guó)新觀察”欄目表示，金融委主動(dòng)發(fā)聲，對(duì)市場(chǎng)關(guān)切的重點(diǎn)問題都作出積極回應(yīng)，從而更好穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健運(yùn)行和實(shí)現(xiàn)5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)創(chuàng)造更好條件。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)中新財(cái)經(jīng)記者說(shuō)，金融委及時(shí)召開會(huì)議，傳遞出穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定金融市場(chǎng)、穩(wěn)定資本市場(chǎng)的明確信號(hào)，有助于提振市場(chǎng)信心，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持經(jīng)濟(jì)和金融大局穩(wěn)定。

　　中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍注意到，把“保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”放到和“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”同等重要的位置，這是前所未有的。

　　“這和近期市場(chǎng)的波動(dòng)，不僅是股市，還包括外圍市場(chǎng)、香港市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)都有關(guān)系，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的重要性。”趙錫軍向中新網(wǎng)“中國(guó)新觀察”欄目表示。

　　貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)

　　要降準(zhǔn)降息？

　　會(huì)議指出，關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，一定要落實(shí)黨中央決策部署，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。

　　單獨(dú)點(diǎn)到貨幣政策，要求新增貸款要保持適度增長(zhǎng)，有何深意？

　　數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款增加1.23萬(wàn)億元，同比少增1258億元，其中居民部門中長(zhǎng)期貸款出現(xiàn)了歷史罕見的負(fù)增長(zhǎng)，2月減少459億元。

　　“這顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足，銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好過(guò)低。這種情況下，降息的必要性有所上升。通過(guò)下調(diào)政策利率，一方面可以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，另一方面可以擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的息差空間，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向?qū)嶓w讓利。”中國(guó)民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文認(rèn)為，預(yù)計(jì)后續(xù)降息的概率會(huì)進(jìn)一步上升。

　　董希淼認(rèn)為，下一步，及時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，靠前精準(zhǔn)發(fā)力。目前，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%，降準(zhǔn)的確仍有一定空間；中期借貸便利(mlf)操作利率已經(jīng)兩個(gè)月保持未變，政策利率、市場(chǎng)利率也有繼續(xù)下行的必要和可能。

　　點(diǎn)名房地產(chǎn)

　　或有更多城市調(diào)整地產(chǎn)信貸政策？

　　會(huì)議指出，關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。

　　數(shù)據(jù)顯示，1-2月份全國(guó)商品房銷售面積同比下降9.6%，商品房銷售額下降19.3%。

　　董希淼認(rèn)為，2月住戶中長(zhǎng)期貸款同比少增，反映出房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然較為低迷，居民購(gòu)房消費(fèi)意愿不高。下一步，或?qū)⒂懈�多的城市和金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)金融政策特別是住房信貸政策進(jìn)行調(diào)整，包括但不限于放寬貸款條件、降低首付比例、下調(diào)貸款利率等，居民住房消費(fèi)的意愿也將得以提振。更重要的是，要進(jìn)一步探索房地產(chǎn)新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租購(gòu)并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)。

　　趙錫軍認(rèn)為，最新政策導(dǎo)向表明，今后房地產(chǎn)要大力發(fā)展租賃行業(yè)，保障性租賃住房有關(guān)貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理，相關(guān)的配套措施將促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型，從盲目、不斷加高杠桿的擴(kuò)張，向在風(fēng)險(xiǎn)約束條件下發(fā)展轉(zhuǎn)型。

　　曾剛預(yù)計(jì)，中長(zhǎng)期的貸款利率，五年期lpr也有進(jìn)一步下調(diào)可能，過(guò)去擔(dān)心下調(diào)會(huì)刺激房地產(chǎn)需求，但現(xiàn)在居民部門的中長(zhǎng)期貸款在下降，所以，適當(dāng)調(diào)整中長(zhǎng)期貸款的利率，有助于進(jìn)一步呵護(hù)和釋放中長(zhǎng)期按揭需求，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成有效支撐。

　　中概股：

　　正在致力于形成具體合作方案

　　會(huì)議指出，關(guān)于中概股，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國(guó)政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。

　　中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢認(rèn)為，中概股前期市場(chǎng)波動(dòng)較大，主要原因或在于對(duì)政策預(yù)期的不穩(wěn)定，會(huì)議提出中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)已取得積極進(jìn)展，也表明穩(wěn)預(yù)期的政策意圖。

　　曾剛認(rèn)為，從基本面來(lái)看，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，中概股業(yè)績(jī)可能也不像以往那么好，但市場(chǎng)估值表現(xiàn)顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出業(yè)績(jī)表變化的范疇，更多還是來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)于潛在不確定性的擔(dān)憂。

　　在曾剛看來(lái)，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)在持續(xù)溝通，有望達(dá)成一個(gè)比較好的結(jié)果，有助于減緩市場(chǎng)過(guò)度的擔(dān)憂，恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)中概股的信心。潛在的不確定性逐步減小，對(duì)市場(chǎng)和中概股也是個(gè)利好。

　　盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作

　　會(huì)議指出，關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理，有關(guān)部門要按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方針完善既定方案，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，通過(guò)規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，紅燈、綠燈都要設(shè)置好，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　楊暢認(rèn)為，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)前期也發(fā)揮了重要作用，關(guān)鍵在于規(guī)范相關(guān)行為，會(huì)議也提出重點(diǎn)在于穩(wěn)妥推進(jìn)。其中紅綠燈的表態(tài)，也在于劃清邊界，給企業(yè)明確的發(fā)展邊界。

　　曾剛表示，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理工作持續(xù)時(shí)間已經(jīng)比較長(zhǎng)了，方向肯定是對(duì)的。但平臺(tái)經(jīng)濟(jì)本身是個(gè)新生事物，怎么去監(jiān)管也是一個(gè)挑戰(zhàn)，要明確監(jiān)管到什么樣的程度，規(guī)范到什么樣的狀態(tài)。因?yàn)椴恢�道�?huì)治理到什么程度，所以會(huì)影響市場(chǎng)的預(yù)期。

　　“過(guò)去一段時(shí)間，上市平臺(tái)企業(yè)市值大幅縮水，和國(guó)際頂尖領(lǐng)先公司差距日益拉大。”曾剛指出，要按照市場(chǎng)化法治化的原則進(jìn)行監(jiān)管，為平臺(tái)企業(yè)的發(fā)展留夠足夠的空間，同時(shí)相關(guān)監(jiān)管要有比較明確的一些邊界，讓市場(chǎng)形成一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，扭轉(zhuǎn)當(dāng)下預(yù)期轉(zhuǎn)弱狀態(tài)。

　　慎重出臺(tái)收縮性政策

　　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問題要及時(shí)回應(yīng)。凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。

　　董希淼認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相關(guān)，與數(shù)以億計(jì)普通投資者切身利益緊密相關(guān)，關(guān)系到金融穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定。防止資本市場(chǎng)大起大落、保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，不僅是金融管理部門的職責(zé)，更是一項(xiàng)系統(tǒng)性工作。因此，金融委會(huì)議強(qiáng)調(diào)，對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，只有這樣才能防止個(gè)體理性帶來(lái)“合成謬誤”。

　　董希淼指出，下一步，相關(guān)部門還應(yīng)出臺(tái)針對(duì)性的政策措施，拿出更多的“真金白銀”，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定局面，支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　曾剛表示，一些政策預(yù)計(jì)會(huì)按照會(huì)議部署持續(xù)推出，逐步在重點(diǎn)領(lǐng)域當(dāng)中把市場(chǎng)關(guān)切的一些重大風(fēng)險(xiǎn)、重大不確定性逐步消除，給市場(chǎng)的運(yùn)行創(chuàng)造一個(gè)更加良好的投資環(huán)境。

　　目前，央行、銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)召開專題會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議精神。