參考消息網(wǎng)12月25日?qǐng)?bào)道 外媒稱，自從特朗普當(dāng)選之后道瓊斯指數(shù)飆升，是否預(yù)示會(huì)出現(xiàn)對(duì)債券不利的資產(chǎn)“大轉(zhuǎn)換”呢？有些戰(zhàn)略分析人士對(duì)投資者發(fā)出了警告。而另外一些專家則認(rèn)為市場(chǎng)的投機(jī)性更大，但在歐洲央行購(gòu)債政策的支持下，債市不會(huì)出現(xiàn)崩盤。

　　據(jù)法國(guó)《論壇報(bào)》網(wǎng)站12月21日?qǐng)?bào)道稱，“‘債市泡沫’就要破裂了嗎？”美國(guó)哥倫比亞天利投資公司歐洲投資部負(fù)責(zé)人馬克·伯吉斯最近在思考這個(gè)問題。他曾認(rèn)為，特朗普的當(dāng)選可能會(huì)加速債市泡沫的破裂。他19日在對(duì)2017年的展望中指出：“數(shù)萬億美元的債券交易出現(xiàn)了負(fù)收益，這意味著其收益率與通脹上升相比已完全落后。現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎一些。”過去數(shù)月，這種擔(dān)憂屢屢被提及。

　　美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘多次提到，這已不再是股票市場(chǎng)“非理性繁榮”讓人擔(dān)憂的情況，而是債券市場(chǎng)的估值已“超出可控范圍”。

　　美國(guó)銀行美林金融管理部首席戰(zhàn)略分析師邁克爾·哈特尼特曾預(yù)言了從7月11日開始的拐點(diǎn)。他指出：“這一天標(biāo)志著債市之前歷史性牛市的終結(jié)。”他預(yù)計(jì)，資產(chǎn)會(huì)開始向股市“大轉(zhuǎn)換”，而且會(huì)非常“猛烈”。

　　牛市(或者說“泡沫市場(chǎng)”)已持續(xù)了近30年，而數(shù)字本身也能說明問題：11月全球債券市場(chǎng)總資產(chǎn)蒸發(fā)了1.7萬億美元。作為債市的風(fēng)向指數(shù)，集合了全球各國(guó)國(guó)債和各大公司企業(yè)債的彭博巴克萊全球債券回報(bào)指數(shù)創(chuàng)下了自1990年創(chuàng)立以來的最大跌幅4%，幾乎吞噬了今年的所有漲幅。這就是“大轉(zhuǎn)換”，而道瓊斯指數(shù)接近了20000點(diǎn)大關(guān)。

　　在此期間，投資者的目光逐漸轉(zhuǎn)向了道瓊斯指數(shù)。超越20000點(diǎn)這一象征性大關(guān)，將會(huì)確認(rèn)資金向股市的轉(zhuǎn)移，而自特朗普勝選后這一現(xiàn)象十分明顯。　　

　　被稱為“債券之王”的比爾·格羅斯承認(rèn)，當(dāng)前情況確實(shí)對(duì)“債券”不利，但他在行情展望中也進(jìn)行了客觀評(píng)價(jià)：“毫無疑問，特朗普計(jì)劃的很多方面都對(duì)股市有利而短期內(nèi)對(duì)債市不利，包括減稅、法規(guī)松綁以及財(cái)政刺激政策等。但從更長(zhǎng)期的角度來看，投資者應(yīng)當(dāng)考慮特朗普‘反全球化’思潮帶來的負(fù)面影響，其中有些負(fù)面效應(yīng)可能會(huì)阻礙貿(mào)易發(fā)展并進(jìn)而削弱企業(yè)的贏利能力。”

　　路透社本月初對(duì)60位投資戰(zhàn)略部門的負(fù)責(zé)人進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，其中許多人認(rèn)為全球債市的大規(guī)模修復(fù)“更多的是一種長(zhǎng)期趨勢(shì)的條件反射式的反應(yīng)”。目前極低回報(bào)率的周期可能很難逆轉(zhuǎn)，但2017年會(huì)迎來緩慢回升。因?yàn)橐恍┲醒脬y行，尤其是歐洲央行，仍在實(shí)行“溫和的貨幣政策”，就是“適度寬松”或量化寬松。

　　歐洲央行已經(jīng)確認(rèn)，到2017年12月一直執(zhí)行延長(zhǎng)購(gòu)債的計(jì)劃，盡管從明年4月開始其購(gòu)債規(guī)模會(huì)降至每月600億歐元。這一“干涉政策”自今年6月以來一直在總體上支撐著債券市場(chǎng)，無論是國(guó)債還是企業(yè)債，而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為歐洲央行還會(huì)繼續(xù)給債市注入一些劑量的興奮劑。