“前所未見”熱錢浪潮襲涌中國 政府多措施堵截

　　中新網(wǎng)11月26日電 股市上漲、房價飆升，種種跡象表明，國際巨量資金正徘徊于新興市場，其中不乏大量熱錢蹤影。面對香港金管局總裁稱為“前所未見”的熱錢沖擊，中國政府正采取多種措施堵截?zé)徨X流入。

　　大量熱錢來襲：前所未見、聞所未聞

　　相比發(fā)達國家，新興國家的經(jīng)濟在金融危機中的復(fù)蘇可謂“養(yǎng)眼”。種種跡象表明，國際巨量資金目前正徘徊于新興市場國家的門口，其中不乏熱錢隱匿。一些國際投行近日紛紛發(fā)表報告，對亞太股市的前景表示樂觀。其中，中國內(nèi)地和香港股市更是被各大投行普遍看好。

　　據(jù)報道，今年來有約530億美元海外游資投入新興市場的股票市場，新興市場的資產(chǎn)價格正在被不斷推高。金磚四國中，巴西股市漲近140%，俄羅斯股市大漲130%，印度股市上升90%，中國內(nèi)地股市則飆漲70%左右。據(jù)港媒報道，隨著熱錢不斷涌入，今年前10個月，香港的新股集資額超過138億美元，相當(dāng)于1070億港元，數(shù)額是全球之冠，超越了近年積極發(fā)展金融業(yè)的上海。在連續(xù)兩月持續(xù)向市場注資之后，香港金管局總裁陳德霖坦承，去年至今共有逾5000億港元熱錢流入香港，其規(guī)模是“前所未見、聞所未聞”。 

　　據(jù)中國央行數(shù)據(jù)顯示，第三季度中國外匯儲備新增618億美元，其中有410億美元無法用經(jīng)常項目順差與FDI(國際直接投資)來解釋。從外匯占款來看，9月新增外匯占款為3985.23億元人民幣，比起8月和7月的1239.38億元以及1540.91億元的新增量，出現(xiàn)大幅上漲。專家認為，剔除匯率調(diào)整因素后，大部分屬于無法解釋的熱錢。

　　此外，在中國內(nèi)地房地產(chǎn)市場，半年來不斷爆出外資投行內(nèi)地大規(guī)模購樓，外資購房比例已明顯上升，房價也在不斷上漲。

　　熱錢來襲目的何在？豪賭“人民幣升值”套利

　　大量熱錢襲來，究竟目的何在？分析指出，巨量資金過境的背后，夾雜著熱錢套利的種種沖動。中國社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張明表示，從熱錢流入的套利動機主要包括套取人民幣與美元之間的利差、套取人民幣升值收益，以及獲得中國資本市場的價格溢價三種可能。這三種動機目前同時出現(xiàn)，是熱錢卷土重來的根本原因。

　　目前，美元弱勢，歐元堅挺，多國本幣升值，人民幣“盯住”美元，以致美、歐、日及部分發(fā)展中國家均加入“人民幣升值”聲浪之中。熱錢借道虛假貿(mào)易及捐贈等潮涌入境，豪賭“人民幣升值”。市場對人民幣升值空間的預(yù)期為10%-20%之間，當(dāng)升值速度明顯跟不上預(yù)期，就會進一步強化熱錢的套匯動機。

　　此外，在美聯(lián)儲長期保持低利率、中國未來可能加息的預(yù)期下，中美利差有逐漸擴大的可能，中國股票價格與房地產(chǎn)價格加速上漲，都成為熱錢入境套利的重要誘因。

　　法國巴黎證券認為，受到中國內(nèi)地和海外資金持續(xù)涌入的帶動，未來五年香港的股市和樓市有望繼續(xù)上升，預(yù)計香港恒生指數(shù)明年將重回30000點。摩根士丹利也在報告中稱，在中國經(jīng)濟加速增長、通脹處于低水平以及經(jīng)濟刺激政策效力顯現(xiàn)等因素帶動下，中國內(nèi)地和香港股市整體估值將獲得進一步提升。

　　應(yīng)對熱錢沖擊 中國政府多措施堵截

　　為應(yīng)對大量熱錢沖擊，央行大幅回籠資金對沖流動性，原央行副行長吳曉靈稱明年可能啟動存款準備金率杠桿，國家外管局重新啟動QDII基金出海，有消息說，繼易方達、招商基金之后，還有十余家QDII正等待開閘。

　　同時，國家外匯管理局25日下發(fā)通知，要求內(nèi)地銀行進一步完善個人結(jié)售匯管理，防范異常外匯通過個人渠道流出入，打擊外匯黑市和地下錢莊。業(yè)內(nèi)人士表示，上述舉措很可能就是為堵截該熱錢流入的漏洞。銀行業(yè)人士認為，通知發(fā)布后，受影響最大的是頻繁的外匯資金進出者，同時個人購匯資金來源也受到嚴格控制。

　　建設(shè)銀行高級研究員趙慶明指出，自2005年以來，個人通過僑匯名義結(jié)匯流入國內(nèi)的資金不斷增多，現(xiàn)在每年已經(jīng)高達數(shù)百億元，成為熱錢進入內(nèi)地的重要渠道，因此外匯局的上述舉措很可能就是為堵截該熱錢流入的漏洞。張明認為，為避免資產(chǎn)價格泡沫的進一步膨脹，中國政府應(yīng)該未雨綢繆地采取相應(yīng)措施，積極調(diào)整國內(nèi)信貸政策、加強對資本流入流出的監(jiān)管、通過增加供應(yīng)來抑制資產(chǎn)價格上漲等。

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