隨著《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(下稱《投資辦法》)結(jié)束征求意見，養(yǎng)老金入市又前進(jìn)一步。這一投資辦法正式出臺(tái)之后，養(yǎng)老金入市將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。

　　除了廣東、山東等前期已經(jīng)試點(diǎn)入市的省份，江蘇、浙江、北京等累計(jì)結(jié)余超千億元的七省市也將成為養(yǎng)老金入市的大熱門。

　　清華大學(xué)就業(yè)與社會(huì)保障研究中心主任楊燕綏在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，如果具體的操作方案出臺(tái)順利，養(yǎng)老金年內(nèi)正式入市是大概率事件，但市場(chǎng)對(duì)入市的資金數(shù)量不必抱有過高期待，進(jìn)入股市的資金短期內(nèi)根本達(dá)不到預(yù)想的6000億元。

　　“養(yǎng)老保險(xiǎn)基金從縣市到省級(jí)的資金歸集困難重重，需要很長(zhǎng)一段時(shí)間才能完成。”楊燕綏說。

　　入市漸近

　　6月29日由人社部、財(cái)政部會(huì)同其他部門起草的《投資辦法》向社會(huì)公開征求意見，7月13日征求意見結(jié)束。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從相關(guān)人士處了解到，正式的《投資辦法》將于近期出臺(tái)，目前一些養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余較多的省市已經(jīng)開始做養(yǎng)老金入市的準(zhǔn)備工作，前期有1000億元入市的廣東省正在與相關(guān)部門商談進(jìn)一步增加投資的事項(xiàng)，還有些省份開始做前期調(diào)研和系統(tǒng)調(diào)試。

　　人社部上月末首次向外公布了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余分省市的數(shù)據(jù)。截至2014年底，全國累計(jì)結(jié)余超過1000億元的有廣東、江蘇、浙江、北京、山東、四川、遼寧、上海、山西9個(gè)省份。這九個(gè)省市累計(jì)結(jié)余共計(jì)20291億元，占全部累計(jì)結(jié)余的66.3%。

　　其中，廣東省累計(jì)結(jié)余高達(dá)5128億元，為累計(jì)結(jié)余最多的省份，占到全國總量的六分之一。超過2000億元的省份為江蘇(2793億元)、浙江(2632億元)、北京(2161億元)。累計(jì)結(jié)余量在1000億~2000億之間的為山東(1933億元)、四川(1927億元)、遼寧(1289億元)、上海(1262億元)、山西(1169億元)。

　　廣東和山東作為養(yǎng)老金入市的試點(diǎn)，已經(jīng)各拿出1000億元先后委托全國社保基金理事會(huì)進(jìn)行投資運(yùn)營。

　　本報(bào)記者從這兩省投資的情況來看，廣東省入市金額只占到了其累計(jì)結(jié)余量的五分之一，下一步將進(jìn)一步增加入市的資金量，山東省入市資金量占到其結(jié)余總量的二分之一，應(yīng)該為當(dāng)期支付留出一定的資金量，再加上今年初剛剛與全國社保基金理事會(huì)簽訂委托協(xié)議，截至4月末資金還沒有全部到位，年內(nèi)再增加投資的可能性并不大。

　　除了廣東、山東等前期已經(jīng)入市的省份，其他七個(gè)累計(jì)結(jié)余超千億元的省份有望成為首批養(yǎng)老金正式入市的省份。從累計(jì)結(jié)余的數(shù)據(jù)分析推斷，江蘇、浙江、北京這三個(gè)結(jié)余超過2000億元的省市基金保值壓力最大，最有可能成為近期養(yǎng)老金入市的省份。若按照山東省的投資比例，這三省可用于市場(chǎng)化投資運(yùn)營的養(yǎng)老金均超過1000億元。

　　中國人民大學(xué)公共管理學(xué)院李珍對(duì)本報(bào)記者表示，《投資辦法》給予了省一級(jí)政府投資的自主權(quán)，有些省份會(huì)為未來老齡化多做儲(chǔ)備，而有些省份仍然在寅吃卯糧，各省在確定養(yǎng)老金入市的資金量時(shí)會(huì)綜合考慮很多因素。

　　楊燕綏認(rèn)為，一旦《投資辦法》出臺(tái)，對(duì)于地方養(yǎng)老金投資具有強(qiáng)制性的約束，各省按規(guī)定扣除預(yù)留支付近期的養(yǎng)老金都應(yīng)該遵照《投資辦法》進(jìn)行多元化的投資。“每個(gè)省只能有省政府一個(gè)委托人，而滾存的基金大部分都在縣、市一級(jí)的統(tǒng)籌單位，資金向省歸集并不容易。”

　　楊燕綏說，資金向上歸集的困難一方面是很多地方養(yǎng)老基金都存于小銀行，歸集需要一定的時(shí)間，另一方面也確實(shí)存在地方利益的阻攔。

　　本報(bào)記者也了解到，這十多年來，養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政專戶滾存了超過3萬億元的財(cái)政資金，地方政府從來沒有公布過這些資金的財(cái)務(wù)狀況、記賬利率等，包括人社部在內(nèi)的相關(guān)部門都不能清楚地了解這些資金的真實(shí)狀況。這也成為長(zhǎng)期以來養(yǎng)老金投資運(yùn)營辦法遲遲無法出臺(tái)的一個(gè)重要原因。

　　30%的爭(zhēng)議

　　《投資辦法》結(jié)束征求意見已經(jīng)有一周的時(shí)間，財(cái)政部和人社部并沒有向外公布征求意見的情況。就目前來看，《投資辦法》引起較大爭(zhēng)議的一條是：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　中國勞動(dòng)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蘇海南在接受媒體采訪時(shí)表示，由于我國股票市場(chǎng)“過山車狀況”明顯，養(yǎng)老金投資股市應(yīng)該循序漸進(jìn)地實(shí)現(xiàn)，上限30%的比例有點(diǎn)太高了。他建議初期養(yǎng)老金投資股市的比例不要超過20%。

　　李珍則認(rèn)為，《投資辦法》所要建立的是一個(gè)市場(chǎng)化多元化投資的制度，股票配比占30%只是提供了一個(gè)寬松的上限，實(shí)踐中投資的比例要由基金管理人來確定，他們會(huì)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，事實(shí)上很少有基金管理人會(huì)做到30%這個(gè)上限，因此不必過分擔(dān)心30%比例過高的問題。