理柏報(bào)告中提到，大牛市里的調(diào)整幅度也會很大，管理層和投資者都要提防，不要出現(xiàn)類似臺灣市場90年代10倍大牛市里的兩次腰斬行情。
據(jù)擁有臺灣8年基金從業(yè)經(jīng)歷的黃先生介紹，上世紀(jì)80年代至90年代是臺灣股市黃金十年，股市狂飆期間的種種表現(xiàn)值得借鑒，同時兩次大幅下跌也應(yīng)加以重視。
這兩次調(diào)整的幅度高達(dá)50％左右，一次是從1987年9月的4459點(diǎn)跌到1987年12月的2339點(diǎn)，這次主要受到全球股市，特別是美國1987年10月19日“黑色星期一”股災(zāi)影響；另外一次是1988年9月的8402點(diǎn)下跌到1988年12月5119點(diǎn)，這次主要受到政府宣布開征“證券所得稅”的影響。
牛市開始之時，臺灣經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，連續(xù)15年增長率在7％以上。1985年臺灣簽署廣場協(xié)議后，新臺幣升值效應(yīng)十分明顯，熱錢大量涌入。1985年底，新臺幣兌換美元匯率開始突破40元大關(guān)，至1988年初逼近1：25.6，匯率升值約37％。臺灣股市自1986年9月的976點(diǎn)一路竄升，中途雖然出臺了一些調(diào)控措施，但是市場中充裕的資金和投資熱潮還是推動股價(jià)繼續(xù)上漲，于1990年2月一舉攻占?xì)v史高峰的12682點(diǎn)。
“和去年到現(xiàn)在中國股市的行情很像，從藍(lán)籌股的爆發(fā)，到全面泛濫，再到狂熱炒作垃圾股”，黃先生回憶，“全民瘋狂的時候，聽不到任何理性的聲音”，市盈率和公司業(yè)績已經(jīng)完全不重要，每個人談?wù)摱际莻�股，任何消息都能刺激股價(jià)上漲。伴隨股市的上升，物價(jià)飛漲，尤其是房地產(chǎn)領(lǐng)域，驚人的消費(fèi)能力出現(xiàn)了。
市場過度投機(jī)、公司盈利并未實(shí)質(zhì)增長導(dǎo)致牛市的結(jié)束。從90年代的兩次大調(diào)整以后，20多年的時間里，盡管個股不斷增加、公司基本面持續(xù)改善，但臺灣股指再也沒有回到一萬兩千點(diǎn)的高位。目前臺灣股市徘徊在9200點(diǎn)左右。 林崢
來源：南方都市報(bào)
編輯：芳翼 |
