剛公布的11月份數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。其中，CPI結(jié)束九個月下滑趨勢, 工業(yè)增加值增速創(chuàng)自2007年6月以來新高，進(jìn)口結(jié)束一年以來負(fù)增長。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期，2010年中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)強(qiáng)勁增9%以上。

　　焦點(diǎn)一

　　CPI上揚(yáng)0.6% 年內(nèi)首次正增長

　　11月份的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)由10月份的同比下跌0.5%回升至同比上升0.6%，今年來首次告別負(fù)增長；生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)則由10月份的同比下跌5.8%回升至同比下跌2.1%。摩根大通董事總經(jīng)理李晶對本報(bào)記者表示，CPI今年1月以來首次出現(xiàn)上升，主要原因是政府放寬對資源價(jià)格的限制以及冬季的暴風(fēng)雪加劇了食品價(jià)格的上漲。自11月10日起，國家發(fā)展和改革委員會將汽油及柴油的零售指導(dǎo)價(jià)分別上調(diào)7%及8%。國際原油及煤炭價(jià)格上漲連同惡劣的氣候?qū)е律�產(chǎn)價(jià)格上漲。

　　預(yù)測

　　“CPI持續(xù)上升是物價(jià)的季節(jié)性上漲,這種季節(jié)性上漲趨勢將在2010年2月份結(jié)束(春節(jié)因素消除)。因此,2010年一般物價(jià)水平大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)不大。”上海證券宏觀分析師胡月曉稱。摩根大通預(yù)測2010年通脹將溫和上升至3%。摩根大通董事總經(jīng)理李晶預(yù)期中國不會急于收緊貨幣政策。國家信息中心高級經(jīng)濟(jì)師祁京梅說，根據(jù)國家信息中心宏觀預(yù)測部的預(yù)測，2010年CPI指數(shù)在3%，甚至有可能突破3%。“但即便突破3%也無需過于擔(dān)心，在GDP保持在8%~9%的增速下，CPI維持在3%~5%的區(qū)間是正常的。”

　　焦點(diǎn)二

　　工業(yè)增加值強(qiáng)力反彈好于預(yù)期

　　11月份的工業(yè)生產(chǎn)值由10月份的同比增長16.1%加速至19.2%。中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)分析師哈繼銘和邢自強(qiáng)亦認(rèn)為,11月工業(yè)增加值強(qiáng)力反彈,好于市場預(yù)期,顯示經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇勢頭依然強(qiáng)勁。李晶稱，10月份的用電量增長由9月份的9.5%按年加速至17.1%，反映工業(yè)活動活躍。這也是用電量連續(xù)第五個月出現(xiàn)正增長(年率)。近期消費(fèi)相關(guān)的指標(biāo)顯示國內(nèi)市場對工業(yè)品的終端需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。部分受益于政府支持，2009年前11個月的汽車銷量達(dá)1220萬輛。1月份， 1.6升或以下排量汽車的購置稅由10%下調(diào)至5%。2010年，該項(xiàng)優(yōu)惠稅率將調(diào)整為7.5%。

　　預(yù)測

　　政府將繼續(xù)為農(nóng)用車輛升級提供補(bǔ)貼，增加對車輛以舊換新的補(bǔ)貼，以及開始在五個試點(diǎn)城市對購買使用可替代能源的車輛提供補(bǔ)貼。2009年前10個月，中國的家電銷售按年上升47%。政府將繼續(xù)實(shí)施家電下鄉(xiāng)及以舊換新補(bǔ)貼計(jì)劃，且后者涵蓋的省份將在最初的9個試點(diǎn)省份的基礎(chǔ)上予以增加。汽車、房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的鋼材需求已經(jīng)回升。然而，鑒于鋼材業(yè)存在產(chǎn)能過剩的問題，政府已開始實(shí)施加快關(guān)閉及整合小型鋼材廠的措施。國家發(fā)改委預(yù)計(jì)，中國目前的鋼材產(chǎn)能為7億噸。

　　焦點(diǎn)三

　　出口回暖 環(huán)比增長2.6%

　　中國11月出口同比下降1.2%，環(huán)比增長2.6%；進(jìn)口同比增長26.7%,結(jié)束一年以來負(fù)增長態(tài)勢。貿(mào)易順差為190.93億美元。

　　西南證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師王劍輝稱，出口情況的明顯改善,與季節(jié)性因素有很大關(guān)系,顯示西方國家的圣誕消費(fèi)還是有明顯回升。這說明西方國家的經(jīng)濟(jì)狀況有所改善。

　　預(yù)測

　　王劍輝稱以目前中國的投資情況看,進(jìn)口的增長態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)到明年的一季度。

　　宋宇表示，匯率政策將保持穩(wěn)定。盡管國際社會就人民幣再次升值向中國施加了更大壓力，但最高決策層尚未形成做出調(diào)整的政治意愿。中國政府仍然對出口增長疲軟以及熱錢流入給資產(chǎn)價(jià)格帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)憂。不過王慶則認(rèn)為隨著國際環(huán)境的好轉(zhuǎn)，出口很快就能轉(zhuǎn)正。這樣中國靠政策推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力就可減少，從而令2010年的發(fā)展就會平衡和健康。

　　王慶預(yù)計(jì)到明年下半年人民幣匯率才可能會有較大的變動。

　　焦點(diǎn)四

　　新增貸款2948億符合市場預(yù)期

　　中國人民銀行公布，11月份人民幣貸款增加2948億元，高于10月份的2530億元。廣義貨幣供應(yīng)量M2增幅達(dá)29.7%，高于10月份29.4%的同比增幅。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份新增貸款中居民戶貸款占比繼續(xù)提高，11月居民戶貸款增加2377億元，占新增貸款的81%，表明居民戶貸款已經(jīng)成為新增貸款的絕對主力。今年6月份以來，居民戶貸款仍一直保持較快增長勢頭，除10月以外，其余月份單月增加規(guī)模均保持在2000億元以上。這與各大城市樓市持續(xù)火爆有直接關(guān)系，由于樓價(jià)不斷飆升而交易量未有明顯下跌，銀行個人貸款因此被推高。銀行表示，在抓住樓市稅收政策尾巴的心理影響下，除非銀行采取強(qiáng)硬措施暫停放貸，否則，12月房貸大幅回落可能性較低。

　　另一方面，與樓價(jià)一路高歌形成對比的是，股市近期振蕩明顯，或主要受這一因素影響，11月人民幣儲蓄存款一舉扭轉(zhuǎn)10月跌勢正增長533億元。

　　預(yù)測

　　李晶預(yù)計(jì)流動性仍將比較活躍，因?yàn)樵谛碌囊荒陣鴥?nèi)存款將流動起來，信貸增長會再次加速。李晶預(yù)計(jì)中國央行在2010年中之前將上調(diào)基準(zhǔn)政策利率，2010年會有兩次27個基點(diǎn)的加息。

　　宋宇預(yù)計(jì)2010 年最多可能有一次加息。此外，預(yù)計(jì)為了配合信貸調(diào)控，相關(guān)部門將加大回收流動性的力度。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱，根據(jù)國際國內(nèi)形勢，全年可能在6~9月份間加息1次，也可能完全不加息。

　　宏源證券高級分析師范為表示，在CPI/PPI轉(zhuǎn)正后，明年上半年的貨幣政策將會回歸到正常的寬松水平，下半年的最后幾個月進(jìn)入微緊的貨幣政策調(diào)控。在明年下半年，大概時(shí)間是4季度進(jìn)行首次加息，進(jìn)入加息周期。

　　王慶說：“雖然明年上半年中國的寬松貨幣政策即將正常化，但是只有到明年下半年才可能加息。”