《華爾街日?qǐng)?bào)》

　　全球投資心理依然脆弱

　　迪拜所引發(fā)的恐慌根源在自2008年金融危機(jī)以來全球投資者心理依然脆弱。

　　迪拜所面臨的挑戰(zhàn)早已廣為人知，而且至少已經(jīng)持續(xù)了一年。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，迪拜的債務(wù)就被認(rèn)為是眾多國際問題之一。迪拜之所以可以欠下巨額債務(wù)，原因在于大部分投資者認(rèn)為油價(jià)將保持145美元/桶，迪拜將繼續(xù)前些年房地產(chǎn)繁榮的景象。

　　被廣為稱道的迪拜發(fā)展模式所依靠的資金庫來源于石油以及投資者對(duì)新興市場的信心。正是在這種信心推動(dòng)下，迪拜出現(xiàn)了人造島、沙漠中的滑雪場以及一些世界最高建筑。這種信心也推動(dòng)外來投資進(jìn)軍包括奢侈品店在內(nèi)的各個(gè)領(lǐng)域。

　　迪拜的繁榮在于投資者看好阿拉伯人的精明以及一切皆有可能的態(tài)度。這一態(tài)度的具體表現(xiàn)即為“只要建就有人來”的思考模式。

　　迪拜的訃告寫于金融危機(jī)爆發(fā)之后，成為又一個(gè)信心過度膨脹的符號(hào)。不過，迪拜是包括了阿布扎比與沙迦的阿聯(lián)酋的一部分，而他們擁有迪拜所缺乏的石油財(cái)富。

　　當(dāng)?shù)习莸慕y(tǒng)治家族沾沾自喜時(shí)，隔壁的酋長們會(huì)面帶慍怒；不過，迪拜無力償還債務(wù)時(shí)，他們會(huì)沖過來，帶著“我早就告訴過你會(huì)這樣”的訓(xùn)斥和巨額的石油美元。如果真的存在“重要得不能失敗”的例子，那就是迪拜了。迪拜與其援助者的命運(yùn)息息相關(guān)。而且，無論如何，迪拜是一個(gè)重要的銀行業(yè)、金融業(yè)與房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)的中心，它不可能就此安靜消失。

　　全球市場的恐慌暴露了一種脆弱的心理狀態(tài)，這是非常有害的。即便迪拜走向最糟結(jié)果——完全違約——也不會(huì)是全球性災(zāi)難。雖然800億美元不是筆小數(shù)目，依然比美國政府救助AIG的資金少1000億美元，更何況其債權(quán)被分割成了無數(shù)份。

　　那為什么市場會(huì)做出如此反應(yīng)？簡單的答案即是恐慌，全球投資者會(huì)間歇性地反應(yīng)過度。不過，令人不安的是還有另一種回答：處在歐美和亞洲傳統(tǒng)金融中心的投資者們對(duì)這個(gè)世界的理解并沒有因?yàn)槿ツ甑慕鹑谖�機(jī)而變得更好。這些傳統(tǒng)金融中心對(duì)于他們心目中的新興市場心存恐懼。他們對(duì)迪拜、上海、里約這些地方的發(fā)展懷有疑慮，錯(cuò)誤地認(rèn)為這些新興市場建立在極不牢靠的基礎(chǔ)上，很容易崩潰。而事實(shí)上，是他們自己的根基在動(dòng)搖。從迪拜危機(jī)引發(fā)的反應(yīng)來看，過去的一年并未改變這樣的態(tài)度。這讓我們非常擔(dān)憂，不過并不是為了迪拜。