面對利率市場化進程的推進以及金融市場競爭的加劇，財務公司建立健全科學的貸款利率定價機制顯得尤為重要。未來應建立完善的利率風險管理體系，從利率風險識別、衡量到利率定價和利率風險控制，實現利率風險管理的有效控制；還應建立新型資產管理體系，強化資產負債的匹配管理。

　　記者胡萍盡管金融“十二五”規劃通篇未提財務公司字眼，但作為一份金融業未來五年的發展指引，財務公司這一金融子行業不得不從規劃勾勒出的全新框架中尋求創新路徑。根據金融業“十二五”規劃要求，要穩步推進利率市場化改革，并明確了利率市場化改革的路徑，即“按照條件成熟程度，通過放開替代性金融產品價格等途徑”有序推進。

　　事實上，對于推行近二十年的利率市場化改革，財務公司人并不陌生。目前，雖然金融機構人民幣貸款利率仍然受中央銀行下限管制，但貼現利率與外幣貸款已經基本實現市場化定價。更值得一提的是，今年6月8日央行三年來首次降息的同時，擴大了利率浮動區間，規定存款利率可上浮至基準利率的1.1倍，貸款利率下限為基準利率的0.8倍，這被視為利率市場化改革的破冰之舉。因此，在長期關注于金融改革進程的財務公司人看來，未來仍舊是喜憂參半。

　　記者在采訪中了解到，財務公司所看中的積極因素主要表現在三方面。首先來自于其具有的先天優勢，以財務公司開展的信貸業務為例，比如貼近客戶、了解客戶、依托內部結算網絡構建集團產業鏈上完整的現金流等，在利率上，在集團價值最大化的宗旨下，往往執行在人民銀行基準利率基礎上下浮10%的優惠利率；為了服務集團內成員單位融資需求，對提前還款、展期等沒有風險補償。第二，隨著我國利率市場化進程的推進，市場利率的變化將會更加頻繁，這無疑增加了內部集團企業融資難度。財務公司可以作為企業集團融資代理人，統一與多家銀行進行談判，甚至可將集團的融資需求打包批發給各家銀行，將原本企業與銀行之間多對多的談判關系轉化為面對財務公司這個單一代理人的談判關系，大大減少中間環節，降低集團整體融資成本，而銀行更是希望爭取此類低風險業務，從而創造多贏的局面。此外，利率市場化進程的推進也可以成為財務公司金融創新的動力所在。因為在這種內外夾擊的經營環境中，追求大而全的經營模式對于財務公司來說是不現實的。財務公司要突破這些條件制約，唯有堅持在為企業集團提供金融服務的過程中走差異化創新的道路，堅持為成員單位提供與銀行不同的貼心服務，滿足其他金融機構難以實現的特殊需求，培育提升核心競爭力，才能應對當前的挑戰，才能實現科學持續發展。這也是財務公司在新一輪的市場競爭中的自然選擇。

　　然而，從財務公司的發展方向來看，內部職能機構特性和內部金融機構特性決定了財務公司以依托集團為出發點，以服務集團為落腳點，其經營宗旨既有服務性屬性也有盈利性要求；另一方面，財務公司以銀行類業務為主，所提供的服務和產品與商業銀行相比具有較大的同質性。隨著利率市場化的推進，財務公司將面對更多利空或是不爭的事實。

　　首先，財務公司的價格優勢不再明顯，傳統的以存貸利差為主要來源的贏利模式將受到沖擊和挑戰。在利率方面，為了與商業銀行爭奪客戶，被迫參與價格競爭，尤其是在價格不受管制的票據貼現業務中；而存貸款利率的逆向變動，利差收入縮減也是必然趨勢。“作為財務公司一般的主導業務———存貸款業務，在未來總業務量中的比重將會呈下降趨勢，這將使存貸款業務的重要性大大降低。”一位財務公司人士說，一方面與商業銀行相比，商業銀行規模較大，營業網點覆蓋面較廣，除了可以吸收企業存款外，還有大量的居民存款來源。而財務公司資金來源單一，只能吸收企業存款，且一般是大額存款，存款的利率水平將會逐漸提高。另一方面，財務公司從銀行間同業拆借市場及債券市場進行融資，由于受到規模、實力和信譽方面的影響，信用等級低于商業銀行，因此財務公司從市場上融資的成本將會高于商業銀行。

　　其次，傳統的“粗放式”貸款利率定價模式已難以適應財務公司經營發展的需要。長期以來，我國實行利率管制，利率必須嚴格執行中央銀行公布的基準利率。即便是目前貸款利率可以在法定利率的基礎上實行有限度的浮動，但是幅度范圍也有嚴格規定。因此，我國金融機構普遍缺乏貸款定價的經驗與能力，貸款定價方法比較死板、單一，財務公司也不例外。經調查多家財務公司發現，目前，財務公司在發放貸款時，一般按照中央銀行有關貸款利率管理規定，在中央銀行的基準利率基礎上，根據每一筆貸款的具體情況，執行基準利率或者下浮一定比例。以中國電財為例，利率一般下浮10%或者5%。隨著我國利率市場化改革進程的推進，信貸產品定價能力的高低在一定程度上決定著金融機構競爭能力的大小。

　　此外，利率市場化對財務公司成本管理能力以及一體化管理都帶來挑戰。利率市場化后，金融機構需要遵循客戶與銀行利益“雙兼顧”的原則。在具體貫徹原則的過程中，“一方面要給前臺業務機構和經辦人員適當的議價自主權，以免管得過死，失去商機；另一方面又要注意防范內部道德風險，以防在價格談判中犧牲財務公司利益。”上述財務公司人士說。

　　面對利率市場化進程的推進以及金融市場競爭的加劇，財務公司人士認為，建立健全科學的貸款利率定價機制顯得尤為重要。未來應建立完善的利率風險管理體系，包括建立利率風險管理體系的基本框架，從利率風險識別、衡量到利率定價和利率風險控制，實現利率風險管理的有效控制；還應建立新型資產管理體系，強化資產負債的匹配管理。另外，還要通過業務創新，加強信貸產品和服務創新，配合客戶結構優化，通過差別化定價，提高財務公司的利差水平和信貸利息收入。胡萍