證券期貨領域改革措施得到市場積極回應

　　研究改進住房公積金投資運營取得實質進展 鼓勵和支持市場機構創新發展

　　證監會主席郭樹清日前在《行政管理改革》雜志上撰文指出，總體來看，2012年以來證券期貨領域推出的新股發行制度改革、實施退市制度改革、不斷健全上市公司分紅制度、加快推進場外市場建設等政策措施得到市場積極回應，政策效果正逐步顯現，市場運行質量日趨改善。

　　郭樹清指出，股票定價約束機制逐步增強，新股發行平均市盈率由2011年的48倍下降到2012年6月的31倍，上半年新股發行市盈率與二級市場平均市盈率之差比2011年四季度下降了約25%。股票債券比例失調問題有所緩解，2012年上半年股票籌資下降58%，公司類信用債券同比增加3846億元。此外，上市公司回報股東意識不斷增強。2011年，境內股市實際現金分紅3900.68億元，較上年增加876.72億元，增幅達29%；現金分紅占凈利潤的比例為25.8%，較上年提高2.7個百分點。從股息率來看，2011年我國上市公司的平均股息率為1.82%，滬深300指數股息率達到2.34%，超過美國標準普爾500指數成份股2.12%的股息率。

　　郭樹清還表示，在已推出大幅降低市場費用政策基礎上，證監會研究進一步降低市場成本的辦法。在支持各類長期資金通過資本市場實現投資運營和保值增值方面，郭樹清透露，與住房和城鄉建設部共同研究改進住房公積金的管理和投資運營，取得了實質性進展。

　　郭樹清表示，鼓勵和支持市場機構創新發展。券商方面，支持證券公司開展業務和產品創新，特別是在固定收益、資產管理、金融衍生品等方面的創新；基金方面，推動修訂《基金法》，促進基金管理公司加快向現代財富管理機構轉型；期貨公司方面，研究期貨公司試點資產管理、境外期貨經紀業務等創新業務，發揮期貨市場服務國民經濟功能。

　　郭樹清還提出了資本市場未來長遠發展目標。一是社會融資結構全面優化。直接融資比重顯著提高，爭取“十二五”期末直接融資比重能夠占到社會融資總量的30%-40%。在此基礎上，初步構建以直接融資為主的金融體系，金融結構基本平衡。金融體系的彈性和穩定性得到增強，系統性區域性金融風險防范和化解能力顯著提升。

　　二是市場深度和廣度大為拓展。股票、債券、期貨、金融衍生品以及其他資本市場工具全面發展，市場結構更加合理和平衡，金融產品更加豐富，交易機制更加完善和高效，逐步形成多層次、高效率、全覆蓋的市場體系，能夠滿足多元化的投融資需求。

　　三是市場主體的國際競爭力和影響力大幅提升。爭取到“十二五”期末，能夠培育一批具有國際競爭力的證券公司、現代財富管理機構及中介服務機構，金融服務水平全面提高。機構投資者成為具有決定性影響的投資主體。上市公司治理健全、運作規范，整體質量大幅提升。

　　四是更加開放和更為包容。國際金融機構和國際資本參與中國資本市場的程度進一步提高，金融服務基礎設施達到國際先進水平，有效推動人民幣資本項目基本可兌換，進一步提升我國經濟在全球配置資源的能力。

　　五是市場的法律制度更加完善。“三公”原則得到切實維護，透明高效的監管體系基本建成，市場運行更加穩定，投資者合法權益得到充分保護，各類市場創新活動擁有更多的發展和彈性空間。