２０１０年三季度長期借款總額較高的部分行業

 

　　２０１０年凈利潤低于新增利息支出的上市公司

　　證券代碼 證券簡稱 ２０１０年凈利潤（億元） ２０１０年三季度長期借款（億元） 每股現金流量凈額（元） 行業

　　６０００２７ 華電國際 ２．０８ ４９８．７１ －０．０００９ 公用事業

　　６０００８７ 長航油運 ０．０９ ７４．７９ ０．０７５６ 交通運輸

　　６００７２６ 華電能源 ０．４４ ９８．１１ ０．１１０６ 公用事業

　　００２０３９ 黔源電力 ０．６５ １０７．１８ ４．０４２１ 公用事業

　　６０１００５ 重慶鋼鐵 ０．１０ ３４．７３ ０．０７３９ 黑色金屬

　　０００５２０ 長航鳳凰 ０．１１ ２９．７０ －０．０７７８ 交通運輸

　　００１８９６ ＊ＳＴ豫能 ０．２１ ３０．３２ －０．１１７１ 公用事業

　　６００７０７ 彩虹股份 ０．１２ １４．７０ １．３２１ 電子元器件

　　６０００５３ 中江地產 ０．０６ ８．３５ －０．６２３１ 房地產

　　０００６０６ 青海明膠 ０．０１ １．４５ －０．０５２４ 化工

　　２０１０年三季度長期借款金額較高的上市公司

　　證券代碼 證券簡稱 ２０１０年三季度長期借款（億元） ２０１０年三季度貨幣資金（億元） 每股現金流量凈額（元） 行業

　　６０１９９１ 大唐發電 １０７７．９４ ３７．８７ ０．１５７３ 公用事業

　　６０００１１ 華能國際 ７１６．４７ ８９．２９ ０．２９８８ 公用事業

　　６０００２８ 中國石化 ５９７．７４ １１５．６２ ０．０９４９ 化工

　　６００８８６ 國投電力 ５８８．３５ １０．７１ －０．５３６８ 公用事業

　　６０１０８８ 中國神華 ５４５．８２ ８６２．１４ ０．３７２１ 采掘

　　６０００２７ 華電國際 ４９８．７１ １７．０９ －０．０００９ 公用事業

　　６０１８５７ 中國石油 ４８３．０１ １１０５．８７ －０．２２５２ 采掘

　　６０００４８ 保利地產 ４７０．９７ １３６．８７ ０．８５３１ 房地產

　　６０１９１９ 中國遠洋 ３９３．３３ ４７１．６６ ０．２４０１ 交通運輸

　　６０１６１８ 中國中冶 ３６４．７３ ４３２．１５ －０．２８４６ 建筑建材

　　６０１６６８ 中國建筑 ３４２．５１ ６５９．２６ －０．６０７２ 建筑建材

　　６０００２９ 南方航空 ３３５．７５ ８１．３２ ０．６１７４ 交通運輸

　　６０１１１１ 中國國航 ３２０．７６ ８６．０１ ０．８９７３ 交通運輸

　　６０１３９０ 中國中鐵 ３０１．８３ ４２６．７１ ０．２５４９ 建筑建材

　　６０１８０８ 中海油服 ２７７．０８ ５３．９６ ０．５８５６ 建筑建材

　　６００１１５ 東方航空 ２３９．４０ ５５．１１ ０．１１９１ 交通運輸

　　６００２２１ 海南航空 ２３３．３２ １６９．２９ ０．５７３４ 交通運輸

　　０００００２ 萬科Ａ ２３３．１８ ３１５．４３ １．１９０９ 房地產

　　６００７９５ 國電電力 ２２０．９３ １６．０７ ０．０１７３ 公用事業

　　６００１８８ 兗州煤業 ２１１．６７ １０３．８６ －０．３５６ 采掘

　　６０１６００ 中國鋁業 ２０２．１１ ８４．４６ ０．１１６９ 有色金屬

　　０００８２５ 太鋼不銹 １６９．８３ ２８．４６ －０．０１６２ 黑色金屬

　　６００３８３ 金地集團 １６８．９１ １２９．６７ ０．８１２５ 房地產

　　６００３７６ 首開股份 １５４．３４ １２７．２０ －１．３１７８ 房地產

　　６０００６８ 葛洲壩 １５１．４９ ５９．４５ ０．４０１６ 建筑建材

　　□本報記者 劉興龍

　　在高通脹壓力下，4月6日央行再度上調存貸款利率，這是自去年以來的第四次加息。連續出臺的緊縮政策對上市公司的影響日漸加深，其中最明顯的就是財務費用上升。按2010年三季度上市公司貸款測算，經過四次加息后，上市公司長期借款年利息支出將合計增逾200億元。

　　持續加息令業績承壓

　　2010年10月以來，國內經濟進入加息周期，在不到半年的時間內，央行已經先后四次上調存貸款利率，其中一年期貸款利率從之前的5.31%上升至6.31%，五年以上貸款利率更是從5.94%上升至6.80%。四次加息對負債率較高的房地產企業而言，無疑將構成不小的影響。

　　目前2010年年報披露尚未完畢，為體現數據的完整性，我們以2010年三季報數據作為樣本。統計顯示，2126家上市公司去年三季度長期借款總額為20079.96億元。四次加息之后，按一年期貸款利率上調1個百分點測算，上市公司的長期借款未來一年新增利息費用將超過200億元，相當于平均每家公司“增負”約941萬元。

　　當然，利息支出增加對于上市公司的影響是不同的，有些公司可能會因財務費用的增加而虧損。在已披露2010年年報并實現盈利的1254家上市公司中，10家公司的凈利潤低于利息支出的增加額。例如，華電國際去年三季度長期借款498.71億元，預計利息支出將因加息增加4.99億元，而公司2010年凈利潤僅為2.08億元。華電能源、黔源電力、*ST豫能等公用事業類公司也均面臨著類似的尷尬，顯然連續加息對高負債公司的影響不容小覷。

　　地產公司多掏28億元

　　在23個申萬一級行業中，除公用事業外，房地產是負債規模最大的行業，2010年三季度長期借款總額達到了2793.26億元，四次加息后，地產公司未來一年新增利息費用將達到28億元。

　　2010年三季報顯示，5家房地產上市公司的長期借款金額超過100億元，保利地產、萬科A、金地集團、首開股份和招商地產的長期借款金額分別達到470.97億元、233.18億元、168.91億元、154.34億元和107.80億元。按利率上調1%計算，這5家公司的長期借款未來一年新增利息費用分別達到4.71億元、2.33億元、1.69億元、1.54億元、1.08億元。

　　新增的利息費用對公司的經營情況會有多大影響呢？按照最新披露的年報數據，71家房地產上市公司2010年凈利潤為正值，就新增利息費用與凈利潤的比值來看，平均為5.18%。其中，中江地產面臨的影響最大，公司2010年實現凈利潤649萬元，而長期借款超過8億元，新增利息費用可能讓公司陷入入不敷出的境地。

　　小盤新股無付息壓力

　　與之前提到的公用事業、房地產行業不同，以創業板為代表的小盤股則絲毫沒有新增利息支出的擔憂。由于2010年高價發行愈演愈烈，小盤股的超募情況比比皆是，大量資金流入首發公司腰包，大大降低了其財務費用壓力。尤其是許多創業板公司選擇將募集資金轉為補充流動資金，更減少了貸款的需求。

　　2010年三季報顯示，122家創業板公司長期借款合計僅為7.78億元，而與之形成強烈反差的是，貨幣資金則高達803.87億元，“不差錢”成為了這些公司的突出特點。

　　分析人士指出，單就加息而言，新增利息費用與凈利潤比值較大的上市公司，年報業績可能面臨一定的“縮水”壓力，部分上市公司好不容易攢下的盈利，可能會被連續加息抵消。對于那些經營虧損的上市公司而言，持續加息對其業績的打壓顯然是“雪上加霜”。