本周公開市場操作出現創紀錄的9100億元資金凈回籠，同時，中國人民銀行在時隔8個月后首次開展正回購操作。分析人士表示，央行大規模凈回籠與銀行體系流動性充裕有關，受出口大增和外圍流動性寬松影響，1月外匯占款可能繼續大幅增長。

　　突破千億應無懸念

　　分析人士表示，本周凈回籠9100億元可能與1月外匯占款攀升有關。市場預計1月外匯占款可能再度突破千億元，最樂觀的預計是達到6000億元。

　　去年金融機構外匯占款僅增長4946.47億元，月均增長約400億元。去年11月，外匯占款減少736億元。12月，人民幣貶值預期基本消退，資本流入壓力再度加大，國內經濟回升勢頭確立，吸引了境外資本流入。當時美聯儲繼續推行的量化寬松政策也推動了資本流入我國。12月，金融機構外匯占款增加1346億元。分析人士預計短期內這一趨勢將延續。

　　已公布的統計數據顯示，1月貿易順差與FDI均環比小幅下降，但出口同比增速達25%。當月貿易順差為291.47億美元，FDI為92.7億美元，二者之和約為384億美元，折合人民幣約2400億元。分析人士表示，再考慮到其他流入資金，1月外匯占款增長再度突破千億元應無懸念。

　　1月匯率因素也支持資本流入。當月人民幣對美元小幅升值，美元指數下跌，人民幣對日元大幅升值。

　　凈回籠非貨幣調控轉緊

　　本周央行以利率招標方式開展28天期規模為300億元的正回購操作，這是央行在公開市場時隔近8個月后首次開展正回購。在過去8個月時間里，逆回購曾代替正回購擔當央行公開市場操作的主要工具。

　　統計數據顯示，為保證春節期間市場流動性充裕，央行在春節前一周實施規模為8000多億元的逆回購操作，目前市場資金面寬裕，上海銀行間同業拆借利率各品種利率均處在較低水平，7天期、14天期利率維持在3%以下。在這一背景下，暫停逆回購、重啟正回購操作屬于情理之中，大規模凈回籠并不意味著貨幣調控轉緊。

　　值得注意的是，2月美元指數又現走強態勢。分析人士表示，美國經濟基本面的好轉支撐美元走強。如果美元出現趨勢性走強，將給人民幣帶來貶值壓力，屆時資本大規模流入的局面可能逆轉。