新批項目銳減 下半年面臨券商、基金、銀行多方擠壓
近日，多家上市信托公司公布了上半年的業績報告或預告。記者分析多家信托公司的半年報發現，在資管放開競爭加劇的“陰影”下，大部分信托公司上半年的利潤仍錄得較高速度的增長，但不同信托公司的業績已經出現分化。
現象：信托凈利
增幅最高達80%
分析人士指出，目前來看中小信托公司由于發行項目較少，利潤增速已經開始下滑。而大型信托公司仍然能夠“吃老本”，預計今年全年業績尚不會遭遇“滑鐵盧”，但下半年新批項目銳減、又面臨大資管下的基金、券商、銀行等各方擠壓，估計高速增長難以持續。
近日，三家上市信托公司半年度業績報告或快報均繼續報喜，似乎一舉擊破了去年年末專家關于這個行業發展行將“放緩”的預言。
陜國投A公布的業績快報顯示，該公司上半年的營業總收入3.59億元，同比大幅增加了74.5%；而該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤達到1.86億元元，同比增幅高達80.35%。
而愛建股份由于“2013年上半年下屬子公司上海愛建信托有限責任公司經營業績增長”，其未經審計的業績預告顯示，預計上半年凈利潤同比增速達50%以上。根據去年年報的數據來判斷，愛建信托對愛建股份的利潤貢獻度高達七成。
與此同時，在三家上市公司中最為“不濟”的安信信托，即使該公司去年多個項目頻頻暴露出兌付風險，上半年也未現大面積虧損。其最新公布的半年報顯示，上半年營業收入共2.17億元，同比增長1.14%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.1億元，同比僅下降了1.9%。
此外，由經緯紡機控股的中融信托，其未經審計的半年報顯示，上半年實現信托業務收入24.77億元，同比增長57.7%；實現凈利潤10.9億元，同比增長62.4%。
說法
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上半年靠“吃老本”
陜國投表示，其上半年凈利潤的增加主要是由于“手續費和傭金收入、利息收入均有較大增長”。中融信托的財務報表也顯示，今年1-6月其手續費收入達到24.77億元，同比大幅增加了57.78%。該項收入在全部業務收入中占比超過九成。
“大多數都是吃老本，上半年做得很多項目都是去年批下來的。”某大型國有信托公司華南地區負責人對記者表示。
他指出，隨著宏觀經濟環境的放緩，信托公司在風控要求上日趨嚴格，新批的項目越來越少。“估計這個影響要滯后到下半年或者明年才會顯現出來。”他說。
與此同時，資管業務的放開，短期內暫未如預期中那樣對信托帶來毀滅性打擊。南方某信托公司的高管對記者表示，雖說資管業務“狼來了”，但信托上半年暫時未收到嚴重的威脅，主要是“目前來看，基金、券商和銀行要做這一塊業務，還需要一個較長時間來培育團隊、獲得市場認可等等，所以信托公司在此期間仍有不少生存空間，能夠繼續發展壯大”。
說法
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信托公司壞賬率
遠低于銀行業
即使是信托行業的“差生”，安信信托去年多款信托產品包括泰宇花苑、昆山純高等項目相繼爆出風險問題，但也并未因此而虧錢。該信托公司負責人指出，“銀行業還有一個多點的壞賬率，而信托公司的壞賬率是零。”
據了解，目前融資方一旦出現信用風險，信托公司可通過尋找第三方接盤或變賣資產的方式收回本息。
一位信托公司的理財經理對記者表示：“房地產項目要是融資方不還錢，一億元有價值兩億元的地塊做抵押，再加上土地不斷升值。按目前地價打個五六折變現就本息無憂，信托公司還能賺錢。”
趨勢：大資管競爭與利率市場化雙重夾擊
雖然各家信托公司上半年成績仍然“驕人”，但信托業內人士對未來并不表示樂觀。某上市信托公司人士笑稱：“我都不建議朋友們買入我自己公司的股票了，今年還能撐著，到明年估計就很難了。”
上述信托公司華南地區負責人指出，今年以來，其公司新批的信托項目“少了很多”，這對于信托公司今年下半年來說可能會帶來較大的影響。“下半年會沒什么產品，發行規模會大幅地萎縮。”
信托公司業務量的萎縮，一方面是來自資管業務的競爭。“競爭壓力大了是肯定的，現在很多政信和地產項目都走基金渠道，而股權質押項目都開始流向券商，發信托的越來越少了。而且基金和券商都有價格優勢。”他指出。
比如說，據了解，目前走基金的單一通道收費只需要千分之二到千分之五，而信托收費至少要兩個點。“（基金和信托融資成本）差了十倍，對于融資方來說起碼相差了幾百萬甚至幾千萬元。這么下去，信托的客戶都會被基金、券商搶走。”上述信托公司負責人指出。
此外，市場認為，利率市場化或會對信托行業帶來利空。招商證券的研報指出，信托目前在融資體系中的角色一是為不符合銀行信貸標準的企業提供融資，獲得管理費用，通常在2~3 個百分點左右，未來銀行為追求更高利差而更多偏向風險資產，會對信托有擠出效應；二是充當銀行資金出表的通道，這一點在8 號文以后已經開始逐步清理。
業內預計，按照目前的增長速度，今年信托資產管理規模可以沖破10萬億元，但“明年很難再保持這個增長速度”。（周宇寧）
