股市是冒險家的樂園，永遠也不乏吸引力。只有參與進去，不斷在收益和虧損中實踐，才能不斷進步。隨著中國股市的日益壯大，20年時間的長河中也積淀了不少經驗和教訓。對于讀者而言，有“亂花漸欲迷人眼”的困惑，各種流派紛呈，到底該遵從價值投資還是技術分析，是選擇大盤藍籌為主，還是尋找成長性黑馬，沒有定論。

　　實際上，沒有任何一種理論是萬應良藥，對于不同的投資者，甚至不同的市場環境、不同的時點，都應選擇適合自己的投資系統。威廉·歐奈爾在《笑傲股市》一書中，將基于其數十年的實踐總結的經驗總結為CAN SLIM系統，介紹給全球的股市投資者。

　　選股的投資哲學

　　威廉·歐奈爾的投資哲學體現在以股價是否在短期內能夠上升為選股的依據，他認為，即便基本面再出色的股票，如果沒有良好的股價表現，仍然屬于“垃圾股”。在某種意義上講，這比價值投資的選股條件更為嚴苛。《笑傲股市》分別講授了如何挑選和買進成長股，持有以及何時賣出的原則。威廉·歐奈爾認為，股票持有的時間長短不是關鍵，最重要的是在正確的時機選擇表現最優異的股票，持有的期限完全取決于一套操作標準和對大盤走勢的分析，一般在3至6個月，少數甚至可以達到1至3年或更久。

　　作者給出的成長股的標準，在國內股市中較難找到。需要從7個方面進行細致考察：應該具有可觀或者加速增長的當季每股收益和每股銷售收入,增長幅度應不低于20%-30%；年度收益增長率至少達到25%-50%；股本回報率ROE至少達到17%，年度每股現金流量比實際每股收益至少高出20%；可能是新公司、新產品、新管理層或者股價創新高；具有較大的交易量；是領軍股；獲得了主要機構投資者的認同或追捧；大盤走勢處于上升階段。包含這七個方面的標準簡稱CAN SLIM。簡言之，作者所說的佼佼者，并非指規模大、歷史悠久、品牌最知名的公司的股票，而是指季度和年度收益漲勢最強，股權收益率和利潤率最高，銷售額增幅最大，股價上漲最有活力的公司，它們往往會推出獨樹一幟、卓而不群的產品或服務。顯然，符合這樣標準的公司，無疑是股市黑馬。

　　股市之伯樂

　　對于中國股市，黑馬不常有，伯樂更難得。盡管如此，威廉·歐奈爾的投資理念和豐富的操盤經驗仍值得我們借鑒和學習。市盈率與股價變動并無直接聯系，不應以此決定買進賣出。在牛市中，不要因為市盈率看似過高而放棄，也不要因為其便宜而買入。對于成長股來說，價格高、風險大的股票往往會更上一層樓，而看似低價的股票更容易走低。成長股更可能是較小的公司，創新即便發生在大型公司里，由于只占總銷售量和收益的很小部分，可能不會帶來股價的大幅上漲。應選擇在總體上漲的市場中，價格回落幅度最低，在大盤下跌之后最先反彈到價格新高的股票。

　　作為在股市摸爬滾打50多年的資深投資大師，威廉·歐奈爾與讀者分享了他的操作經驗。在以成長股為對象的投資實踐中，他認為應杜絕在股價處于下降階段時買進，即便是基本面良好的股票，一旦在買入后價格下跌幅度達到7%或8%就應拋出。

　　其實，A股也有不少成長股投資者，但是投資理念和操作手法與威廉·歐奈爾還是有很大區別。A股的黑馬多靠題材驅動，不一定是基本面良好的股票，而且操作的周期也較短。“橘生淮南則為橘，橘生淮北則為枳”，中國股市發展了20年，也積累了不少適合中國的投資理念和方法，中外很多方法都可以相互印證，但很難照搬。股市投資者可以博采眾長，吸收各家精華，形成適合自己的投資理念和方法。（證券日報 鄭 磊）