核心觀點

　　◆ 一般而言，白銀期貨的影響因素主要有供求因素、國際政治經濟形勢及基金持倉等。

　　◆ 投資者在操作白銀期貨時，一要注意輕倉操作，二要注意設置止損，在行情反向時，不要有僥幸心理。

　　白銀期貨上市以后，投資者又多了一種投資的渠道。

　　中期研究院研究員孫麗穎表示，受到全球經濟衰退以及歐債危機拖累，上市后白銀期貨價格經歷了連續下滑，隨后雖有所企穩，但整體仍維持震蕩行情。

　　由于對白銀的認知度較高，白銀期貨吸引了眾多投資者的注意。但上海中期貴金屬分析師李寧提醒，對于一個期貨新手來說，在正式操作白銀期貨之前，一要注意控制風險；二要在正規的期貨公司開戶；三則要重點防范非正規的地下炒銀公司。

　　李寧說，期貨交易實行保證金制度，能夠“以小博大”。而且，期貨是雙向交易，既可以做多，也可以做空。因此，期貨交易具有放大交易盈虧的特點，相對于股票來說，期貨屬于高風險、高收益的投資品種。

　　對比黃金和白銀，黃金的金融屬性和避險屬性要強于白銀，就白銀而言，其商品屬性強于其金融屬性。“白銀用途廣泛，既包括了飾品和投資，又有大量的工業用途。”金頂集團總裁李珩迪說，“有70%的白銀需求量來自工業。”

　　一般而言，白銀期貨的影響因素主要有供求因素、國際政治經濟形勢及基金持倉等。

　　李寧認為，從基本面來看，目前供求因素對白銀走勢的影響正在逐漸淡化。“白銀更多的是受到國際宏觀形勢變動、美元指數走向、美聯儲貨幣政策變動及基金持倉變動的影響。”

　　“目前全球主要央行正在或已經推出寬松政策來促進本國經濟發展。”李寧說，充裕的流動性及信用貨幣貶值的預期將令白銀幾乎在每次大跌后都會迎來逢低買盤。

　　從合約本身來看，白銀期貨的門檻相對較低，白銀期貨每手是15千克，上海期貨交易所規定白銀期貨最低交易保證金為合約價值的7%，期貨公司一般在10%至15%左右，所以，白銀期貨每手保證金約在1萬多元。

　　“這相對于黃金期貨每手4萬元左右的保證金來說，投資門檻大大降低。無論投資者進行單向投機或者套保套利所需的資金均不高。”孫麗穎表示。

　　“通俗點說，白銀是‘平民的黃金’，比較適合中小散戶投資。”李寧說。

　　“白銀價格波動率相比其他金屬都要大。”孫麗穎表示。據介紹，中期研究院統計了2001年以來國際白銀價格的波動率，其價格波動率平均值為1.44%，最大值為18%；同期黃金平均波動率為0.86%，最大值為10.69%；銅平均波動率為1.39%，最大值12.44%。

　　此外，近幾年來隨著白銀投資需求的增加，白銀價格波動率也在逐年增加。孫麗穎說，單邊的投機可能并不適合普通的投資者，建議投資者應該盡量降低杠桿比例，或者采取對沖的方式進行投資。“特別是對于沒有經驗的投資者，剛開始介入最好選擇對沖的方式，比如套利或者套保。”

　　李寧認為，白銀期貨投資者更需要關注國際經濟形勢的變動。“實物白銀投資，一般是中長期持有，而白銀期貨由于是保證金交易，放大了收益和風險，再加上波動性較大，所以萬一方向做反了，就比較被動。”她建議，投資者在操作白銀期貨時，一要注意輕倉操作，二要注意設置止損，在行情反向時，不要有僥幸心理。