中國外匯交易中心昨日的數(shù)據(jù)顯示，即期市場人民幣兌美元匯率于26日早盤再次觸及“漲停”，這是最近一段時間以來人民幣匯率第18次觸及漲停，為匯改以來所罕見。26日，人民幣兌美元即期匯價開盤即觸及漲停價位，報6.2255，早盤大部分時間都封死在漲停位，到中午才小幅回落。午后人民幣兌美元再次觸及漲停，并以6.2255的漲停價位收盤。

　　匯率政策是我國貨幣政策的重要組成部分。種種跡象表明，近期以來，我國貨幣政策加大了預(yù)調(diào)微調(diào)力度：人民幣匯率波動彈性明顯加大，市場日益成為決定匯率水平的重要力量；逆回購取代了此前頻頻使用的利率、準備金率下調(diào)政策，成為貨幣政策工具的主角。

　　分析人士認為，近期貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)動作頻頻的背后，反映出當前我國宏觀經(jīng)濟形勢逐漸企穩(wěn)向好的積極態(tài)勢。

　　降息必要性下降

　　逆回購更具靈活優(yōu)勢

　　“逆回購取代準備金率下調(diào)，成為當前我國貨幣政策的主要工具，這一方面是由于逆回購可以更加靈活地調(diào)控市場流動性，另一方面也體現(xiàn)出貨幣當局對當前宏觀經(jīng)濟形勢的審慎樂觀預(yù)期。”交通銀行金融研究中心分析師鄂永健認為。

　　相比準備金率下調(diào)，逆回購更具有靈活、前瞻等優(yōu)勢，同時對市場的影響也更加柔和。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，央行在2月份和5月份兩次下調(diào)準備金率，一次性向市場注入數(shù)千億元資金。而自6月份以來，央行停止了準備金率下調(diào)操作，在公開市場開始了連續(xù)半年的逆回購操作。

　　此外，在6、7月兩月內(nèi)連續(xù)實施的降息操作，在最近幾個月內(nèi)也進入“引而不發(fā)”狀態(tài)。“靴子”為何不再落地，引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。對此專家指出，隨著前期穩(wěn)增長政策的逐步落實到位，當前我國宏觀經(jīng)濟已初現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象，同時基于對物價、房價反彈的擔憂，央行最近幾個月在降息方面一直保持觀望狀態(tài)。

　　“降息的必要性明顯下降。這主要是由于最近幾個月出口、投資等經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟已有企穩(wěn)跡象。”中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為。

　　穩(wěn)增長措施落實到位

　　明年CPI有望回升3%以上

　　隨著一系列穩(wěn)增長措施的落實到位，業(yè)內(nèi)對經(jīng)濟增速下滑的擔憂情緒逐漸減弱，特別是考慮到物價上漲的壓力，年內(nèi)降息的概率明顯減小。

　　“盡管10月份CPI同比增速僅為1.7%，但市場預(yù)期明年CPI同比增速可能回升至3%以上。為避免再度出現(xiàn)負利率，央行年內(nèi)的降息空間十分有限。”中國社科院研究員張明指出。

　　在“雙率”引而不發(fā)的同時，作為我國貨幣政策的重要組成部分，近期我國匯率政策也呈現(xiàn)出極其微妙的變化：近一個月以來，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了連續(xù)18個交易日“漲停”現(xiàn)象，為人民幣匯改以來所罕有。

　　“從人民幣匯率連續(xù)‘漲停’可以看出，央行近期明顯減小了對外匯市場的干預(yù)力度，匯率價格更多地交由供需雙方?jīng)Q定。”中國社科院研究員張斌認為，央行對人民幣升值的容忍度有所提升，反映當前我國出口形勢一定程度的好轉(zhuǎn)。值得注意的是，經(jīng)濟形勢趨穩(wěn)背景下，金融改革的進一步發(fā)力，將有助于經(jīng)濟的平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。