期貨公司涌現(xiàn)黃金“凈多頭”頭寸 或為風(fēng)險對沖和套期保值

　　近日，黃金價格暴跌再次警示了市場波動的風(fēng)險。而在這波下跌過程中，記者發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)不少期貨公司的席位卻一直處于“凈多頭”狀態(tài)。而在金價暴跌的4個交易日內(nèi)，這些期貨公司席位的“凈多頭”浮虧都在上億元人民幣左右。對此，專家表示應(yīng)理性看待，其可能是為了做風(fēng)險對沖或套期保值。

　　需理性看待期貨頭寸盈虧

　　近日，國內(nèi)某期貨公司在黃金主力合約1306上的持倉呈現(xiàn)罕見的“凈多頭”狀態(tài)，在市場行情出現(xiàn)變化的情況下，該期貨公司依然看多金價。這導(dǎo)致該公司在短短4個交易日內(nèi)，席位浮虧近4億元。而出現(xiàn)類似狀況的期貨公司不在少數(shù)。

　　記者還發(fā)現(xiàn)一個“奇怪”的現(xiàn)象：從期貨公司的品種研究年報以及3月份以來的研究報告中來看，不少期貨公司對于黃金走勢都是看空，但是期貨公司頭寸上卻是“凈多頭”，這里面是否有什么隱情？

　　一位不愿透漏姓名的專業(yè)人士表示，實際的期貨頭寸不能僅憑對市場行情的簡單判斷來操作。期貨公司的“凈多頭”有多種原因，可能是套期保值，可能是風(fēng)險對沖，也可能是價值投資。也就是說，在期貨市場“看空”黃金的投資者不一定“做空”，可能是為了做風(fēng)險對沖或套期保值。

　　值得關(guān)注的是，經(jīng)過本輪極端行情，期貨公司“凈多頭”客戶蒙受的損失幾何？然而專家認(rèn)為，真實的損失未必如席位浮虧數(shù)據(jù)那般恐怖，投資者應(yīng)當(dāng)理性的看待期貨頭寸的盈虧。

　　“遇到近期的極端行情，單獨從期貨方面來看，資金會有損失，但如果將現(xiàn)貨、期貨及其他對沖工具結(jié)合起來看，‘凈多頭’客戶可能并沒有損失，甚至不排除抄了一個階段性底。比如，現(xiàn)貨企業(yè)客戶或者套保客戶都擁有較強的現(xiàn)貨背景，這些客戶在建立期貨頭寸時，同時會持有大量的現(xiàn)貨頭寸或現(xiàn)貨購買需求，客戶是否虧損應(yīng)結(jié)合期貨和現(xiàn)貨兩個方面總體判斷。”業(yè)內(nèi)人士說。

　　期貨公司受沖擊有限

　　多頭客戶在期貨市場上的虧損是否會對期貨公司經(jīng)營以及資金產(chǎn)生影響？為此，記者咨詢了某些期貨相關(guān)部門負(fù)責(zé)人。

　　相關(guān)人士表示，之所以有這樣的問題，是對期貨行業(yè)的相關(guān)法規(guī)和制度有比較大的誤解。期貨公司的主要業(yè)務(wù)還是通道業(yè)務(wù)，期貨業(yè)對投資者保證金實行封閉管理制度，這就好比證券業(yè)的客戶資金三方存管制度，投資者的資金與期貨公司的自有資金是完全隔離、相對獨立的，投資者獨立承擔(dān)投資的損益。同時，期貨行業(yè)采用了非常嚴(yán)格的逐日盯市結(jié)算制度，每日結(jié)算投資者的盈虧，不允許發(fā)生客戶透支的情況。國內(nèi)現(xiàn)有的期貨監(jiān)管體系能夠最大限度地保障投資者的資金安全。

　　而就期貨公司對客戶的風(fēng)險管理和服務(wù)體系來講，大多數(shù)期貨公司在期貨市場行情向客戶持倉不利方向發(fā)展時，都會及時與客戶進(jìn)行溝通聯(lián)系，了解客戶交易持倉意向，并且嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定向客戶提示行情風(fēng)險。

　　專家：多頭或存“后發(fā)優(yōu)勢”

　　對于黃金期貨后期的行情走勢，一位市場投機人士表示，雖然現(xiàn)在期貨市場的多頭客戶處于短期虧損，但由于黃金主力合約1306到6月份才開始交割，如果多頭持倉客戶一直持有至6月份交割，倒是黃金的空頭可能很難從市場獲得黃金來交割。某種程度上，多方反而存在“后發(fā)優(yōu)勢”。

　　對此，期貨公司未予評論。有關(guān)負(fù)責(zé)人只是表示，由于客戶的交易是由客戶親自操作，對于不同類型的期貨客戶根據(jù)其交易習(xí)慣給予一定的建議，并在客戶交易過程中就行情走勢、風(fēng)險控制等方面不斷進(jìn)行溝通。

　　上海期貨交易所人士提醒投資者注意，貴金屬價格劇烈波動，市場投資者需控制好自己的賬戶風(fēng)險。