在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直被視為財(cái)政金融領(lǐng)域的高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之一。
近日，發(fā)改委、央行等四部委聯(lián)合發(fā)布通知，要求地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等要嚴(yán)禁直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資進(jìn)行公益性項(xiàng)目建設(shè)，不得對(duì)機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工及其他個(gè)人進(jìn)行攤派集資或組織購(gòu)買(mǎi)理財(cái)、信托產(chǎn)品，不得公開(kāi)宣傳、引導(dǎo)社會(huì)公眾參與融資平臺(tái)公司項(xiàng)目融資。此舉無(wú)疑將進(jìn)一步規(guī)范地方政府的融資舉債行為，對(duì)于化解地方債務(wù)集中到期和控制增量風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。
國(guó)際金融危機(jī)后，國(guó)內(nèi)許多“鐵公基”項(xiàng)目通過(guò)地方融資平臺(tái)啟動(dòng)，這一經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的重要部分，同時(shí)帶來(lái)了不少融資平臺(tái)舉債規(guī)模超出其償債能力的風(fēng)險(xiǎn)隱患。按照審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)，截至2010年底，我國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額超過(guò)10萬(wàn)億元，目前正值償債高峰期。
雖然過(guò)去幾年，通過(guò)追加抵押以及嚴(yán)格降舊控新，加之部分經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入收益期，一度抬頭的地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)暴露得到很大緩釋?zhuān)傮w仍處于可控范圍內(nèi)。但是，隨著集中還款期的到來(lái)，部分融資平臺(tái)的償債壓力依然水漲船高。與此同時(shí)，部分地區(qū)財(cái)政收入受土地出讓金大幅下滑的影響，出現(xiàn)了增速下滑。與之形成鮮明反差，在穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)之下，地方政府的投資規(guī)模卻在大幅上升，新一輪投資潮已箭在弦上。比如說(shuō)，廣東省去年出臺(tái)了《關(guān)于充分發(fā)揮海洋資源優(yōu)勢(shì)努力建設(shè)海洋經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的決定》以及5個(gè)實(shí)施方案，總計(jì)提出177個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，總投資過(guò)萬(wàn)億元。而按照十八大以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，我國(guó)的城鎮(zhèn)化也將進(jìn)入加速階段。在投資建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大和財(cái)政吃緊的雙重壓力下，未來(lái)的地方債務(wù)規(guī)模不免面臨重新反彈的風(fēng)險(xiǎn)。
嚴(yán)格控制增量風(fēng)險(xiǎn)，一直是監(jiān)管部門(mén)對(duì)地方融資平臺(tái)監(jiān)管所遵循的原則。去年3月銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)的地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議，就明確以緩釋風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，以降舊控新為重點(diǎn)。但是，在地方財(cái)政愈發(fā)捉襟見(jiàn)肘之際，保障房建設(shè)、水利、農(nóng)業(yè)科技以及社保等剛性投入的增長(zhǎng)，又有很大部分通過(guò)地方融資平臺(tái)舉債實(shí)現(xiàn)。這就加大了對(duì)平臺(tái)貸款“總量控制”的難度。一些地方政府也由此出現(xiàn)了違規(guī)融資的苗頭，或者違規(guī)向融資平臺(tái)公司注入資本，或者違規(guī)向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款。此次四部委再度對(duì)地方政府禁止通過(guò)金融租賃、信托公司及回購(gòu)等方式舉債建設(shè)公益性項(xiàng)目的規(guī)定進(jìn)行重申，顯然有未雨綢繆，防止平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大之義。
應(yīng)當(dāng)看到，隨著平臺(tái)債務(wù)已進(jìn)入集中償還期，一些自身財(cái)力不足、“差錢(qián)”的地方政府正“千方百計(jì)”與中央博弈，將融資的觸角伸向信托、金融租賃等領(lǐng)域。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年三季度，信托公司政信合作項(xiàng)目的余額為3903.46億元，與上年同期相比，政信合作規(guī)模增加1115.14億元。在銀行嚴(yán)控平臺(tái)貸款新增規(guī)模、嚴(yán)格執(zhí)行“收回再貸”的情況下，通過(guò)財(cái)務(wù)公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)直接或間接融資，有可能會(huì)成為地方政府的新動(dòng)向。然而，這不僅會(huì)加大地方融資平臺(tái)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，還會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)信息的不透明性，導(dǎo)致銀行難以全面真實(shí)評(píng)估融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而在防范風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)以及采取資產(chǎn)保全措施上陷入被動(dòng)局面。
此次通知指出，符合條件的融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公共租賃住房、公路等公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借需要財(cái)政性資金償還的債務(wù)，除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，不得向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款，不得通過(guò)金融機(jī)構(gòu)中的財(cái)務(wù)公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險(xiǎn)公司等直接或間接融資。
業(yè)界人士分析，嚴(yán)控地方政府向非銀行金融機(jī)構(gòu)舉債，有利于總體上對(duì)平臺(tái)債務(wù)的增量風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控。事實(shí)上，從去年開(kāi)始，不論是政信合作類(lèi)信托產(chǎn)品，還是地方融資平臺(tái)的發(fā)債“閘門(mén)”，均有所收緊，透露出監(jiān)管部門(mén)在控制平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，專(zhuān)家還建議銀行應(yīng)通過(guò)抵押物核保、賬戶(hù)管理等手段，有效控制存量風(fēng)險(xiǎn)。
此外，地方融資平臺(tái)之所以大規(guī)模涌現(xiàn)，根本原因在于地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)的不對(duì)等。規(guī)范地方政府的融資舉債機(jī)制，除去完善相關(guān)監(jiān)管制度之外，還依賴(lài)于財(cái)稅制度方面的改革。在“土地財(cái)政”難以為繼的趨勢(shì)下，應(yīng)當(dāng)在未來(lái)的稅制改革中提高地方政府的留成比例。逐步擴(kuò)大市政債規(guī)模，在投資中引入體量巨大的民間資本，均是化解地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的有效舉措。李文龍
