經濟復蘇似暖還寒 國際油價上下兩難

　　2010年以來，全球經濟的復蘇對能源價格提供了有力的支持，國際油價徘徊于每桶70美元至87美元之間，但美國的高失業率、經濟復蘇中的不確定性又讓油價難以一飛沖天。金融危機后，在石油期貨領域的投機明顯減少，也對油價的推波助瀾打了折扣。

　　經濟數據喜中有憂

　　在良好的經濟數據推動下，國際油價在2月中旬發起了一波反彈。4月6日國際油價一度沖破87美元，創2009年反彈以來的新高。

　　經濟合作與發展組織(OECD)4月初發布的報告顯示，G7經濟體將在2010年上半年繼續增長，其中美國經濟在2010年第一季度和第二季度將分別增長2.4%和2.3%。報告還顯示，全球經濟前景已出現改善，新興市場復蘇最快，其次是美國和日本，而歐洲的復蘇則緩慢而艱難。

　　不過，美國的高失業率及由此引發的對美國消費難言回暖的擔憂始終制約著油價走勢。美國勞工部4月8日發布的每周報告顯示，截至3日的當周首次申請失業救濟人數增加1.8萬人至46萬人。而此前接受調查的經濟學家們預計，上周首次申請失業救濟人數減少1000人。另外，美國能源部下屬的能源情報署7日公布的報告顯示，在截至4月2日的一周，美國原油商業庫存增加了198萬桶，增幅超過市場預期。這一系列的數據對油價猶如“當頭一棒”，隨后油價一路向下。

　　目前，隨著北半球天氣轉暖，新一輪用油高峰即將到來。但數據顯示，美國的失業率仍處于高位，其原油庫存也在持續上升。而隨著國際市場用油高峰的到來，歐佩克的減產執行力度可能再次下降，這些因素也有可能成為抑制油價快速暴漲的阻力。

　　各方呼吁油價維穩

　　國際能源署（IEA）4月13日警告稱，油價上漲，且最近上漲至近18個月來高位，將會擠壓美國及其他發達國家的經濟復蘇空間。

　　IEA稱，全球有大量石油來滿足不斷增長的市場需求，但不斷上漲的油價將會延遲發達國家的經濟復蘇進程，或令市場呈現石油持續短缺的假象。由于預計中國與沙特阿拉伯的石油消費將增長，IEA已將2010年全球石油需求預期微幅上調3萬桶/日。IEA預計，全球石油需求2010年將增長170萬桶/日至8660萬桶/日，這也將是歷史最高水平。

　　作為全球石油最大的供應方，歐佩克似乎也不希望油價漲得過快。3月17日，歐佩克宣布，維持當前的原油日產量配額2484.5萬桶不變。歐佩克秘書長巴德里曾表示，應該采取各種措施避免全球油價大幅波動，其中特別需要控制過度投機。巴德里認為，杜絕國際能源市場的投機行為比較困難，但需要采取必要手段嚴控過度投機。過度投機是干擾全球油價的重要因素。由于目前全球經濟發展不穩定，油價很難維持穩定走勢，但應當盡全力避免油價大起大落。理想的原油價格應該不低于每桶70美元，這樣才可以保證投資，維持正常項目進展。

　　對此，中信證券首席宏觀經濟學家胡一帆認為，在金融危機爆發后，金融市場要經歷危機、復蘇和整合三個階段，目前正處于復蘇階段。在這一階段，美元與其他貨幣的匯率將呈現區間震蕩的格局。大宗商品的價格和美元是有類似蹺蹺板的關聯性的。不過，在金融危機后，市場不會再有過去的高杠桿因素。德銀最新商品報告也認為，短期油價主要受地緣政治等因素影響，美聯儲低息立場將繼續支撐油價和金價，這兩大商品將和標普500指數繼續保持高度相關性，但與美元匯率的聯系正在喪失。(黃繼匯)