通脹壓力逐步顯性 5月CPI或觸碰3%加息敏感區(qū)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的4月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于加息的擔(dān)憂。盡管4月份的CPI同比上漲2.8%仍低于3%的“警戒線”，但有分析人士指出，5月份CPI同比增速超過(guò)3%已是大概率事件，通脹壓力正在逐步顯性化。相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)據(jù)此認(rèn)為，6-9月很可能就是央行啟動(dòng)加息的時(shí)間窗口，而一個(gè)月后的5月份的CPI數(shù)據(jù)或?qū)⒊蔀檠胄屑酉⑴c否最具決定意義的指標(biāo)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲2.8%，較上月漲幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到17個(gè)月高位；4月份CPI環(huán)比上漲0.2%，較上月加快0.9個(gè)百分點(diǎn)，也較-0.1%歷史正常值高出0.3個(gè)百分點(diǎn)，也是年內(nèi)首次出現(xiàn)CPI環(huán)比超過(guò)歷史正常值的情形。其中，4月食品價(jià)格下跌0.1%，跌幅較上月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)，漲幅較歷史同期均值高0.4個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格上漲0.3%，較上月漲幅擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，漲幅較歷史均值高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，“無(wú)論是CPI的總體環(huán)比水平還是分項(xiàng)的食品和非食品的環(huán)比水平，4月份都超過(guò)歷史正常水平，這是今年以來(lái)的第一次，通脹壓力已開始逐步顯性化。”

　　東航金融分析師樊樂(lè)樂(lè)也指出，從食品指標(biāo)的未來(lái)走向看，5月至今，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)周均跌幅為0.05%，為連續(xù)第二個(gè)月收窄。根據(jù)兩者之間的歷史相關(guān)性，預(yù)計(jì)5月CPI食品環(huán)比漲幅將明顯超越季節(jié)表現(xiàn)，漲幅可能達(dá)0.3%。從非食品指標(biāo)的走向來(lái)看，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)在連續(xù)上漲2個(gè)月后，5月至今下跌了0.34%，這可能與近期大宗商品與油價(jià)回落有關(guān)，但由于未來(lái)美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)仍將抑制大宗商品及能源價(jià)格，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)仍將延續(xù)。參照歷史同期表現(xiàn)，預(yù)計(jì)5月CPI非食品漲幅有望達(dá)0.2%。綜合分析，樊樂(lè)樂(lè)預(yù)計(jì)5月CPI同比漲幅將達(dá)3.1%，CPI將首度突破3%的敏感區(qū)域。

　　一旦未來(lái)的CPI數(shù)據(jù)突破3%的敏感區(qū)域，央行的加息壓力就會(huì)相應(yīng)增大。魯政委表示，預(yù)計(jì)加息不會(huì)在5月份出現(xiàn)，但在CPI突破3%的6-9月，則可能是央行啟動(dòng)加息的時(shí)間窗口。魯政委同時(shí)強(qiáng)調(diào)，如果3年期央票不從目前的隔周發(fā)行改為每周發(fā)行的話，那么，在6月11-25日之間，也存在再度上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的可能性。申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇也表示，通脹到了一個(gè)加速上升期，應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期的政策會(huì)很快出臺(tái)，二季度可能加息0.27個(gè)百分點(diǎn)。然而，中金公司宏觀分析師刑自強(qiáng)則表示，正密集出臺(tái)措施打壓過(guò)熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)，內(nèi)需前景亦不明朗，政府采取進(jìn)一步緊縮措施的可能性微乎其微。

　　不管未來(lái)加息與否，從數(shù)據(jù)公布后債市的表現(xiàn)看，10年期國(guó)債收益率與人民幣利率互換市場(chǎng)報(bào)價(jià)均有小幅走高，顯示債市情緒偏于謹(jǐn)慎。(新華網(wǎng)-上海證券報(bào) )