CPI回落中讀懂實體經濟期待

　　到了周末，國家統計局發布5月份經濟數據，消費者價格指數CPI同比上漲3%，創下了23個月以來的新低。其實，CPI的總體回落并不意外，既是最近一輪宏觀調控保持貨幣政策穩健的合理結果，也為下一步的穩增長預留了空間。

　　另一方面，與CPI對應的、更能反映實體經濟狀況的生產者價格指數PPI，卻同比下降1.4%，環比下降0.4%。同時，外貿進出口數據雖有所回暖，但仍在低位徘徊；繼續亮紅燈的PMI等工業指數也明確表達了經濟下行的較大壓力。

　　盡管年初的政府工作報告已將GDP增速主動下調至7.5%，但對于中國目前的發展階段而言，增長依然是解決一切問題的基本前提。正因預判準確，中央才會未雨綢繆地提出“把穩增長放在更重要位置”。

　　央行時隔三年半后，采取“閃電調整”的方式，實施首次降息，意圖非常明顯：為穩增長提供必要的貨幣流動性。但作為實體經濟晴雨表的資本市場的反應卻差強人意，上證綜指一周跌幅達3.88%。投資者似乎不太買賬的態度背后，其實還是對實體經濟不振的擔憂難以緩釋。

　　實體經濟直接創造物質財富，是一國經濟社會發展最為根本的物質基礎。后危機時代的各國經濟復蘇仍有較強不確定性，近期國際油價的持續下挫正是實體經濟疲軟的連鎖反應。在這個意義上，我們說油價的“兩連跌”是喜也是憂——外部需求的低迷徘徊對內部需求的刺激改善提出了更高期待，而此起彼伏的蛋蔥姜蒜價格，反映的是金融游資的無處安放。

　　簡單的CPI，復雜的經濟學，貫穿其中的還是民生改善的迫切愿望。徹底避開“一下行就刺激，一刺激就過熱”的惡性循環，更多的還應著眼于經濟發展方式的轉變。而任何既定方式的轉變，都會存在不同程度的路徑依賴，都會付出不同形式的變遷成本，難以一蹴而就。倘若政策利好能夠汩汩流向實體經濟，而非繞行諸如房地產泡沫等老路，我們在憂慮之中才會始終保持滿滿的信心。（周人杰）