如此規(guī)模的超發(fā)貨幣，又怎能不引發(fā)物價上漲，甚至嚴(yán)重的通貨膨脹呢？

　　央行資產(chǎn)規(guī)模過快增長，從某種意義上講，是以通貨膨脹的爆發(fā)為代價的，是以犧牲企業(yè)和居民的利益為代價的。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年2月末，中國央行的總資產(chǎn)超過美聯(lián)儲和歐洲央行，成為全球第一。5年間，央行的總資產(chǎn)增長了119%，于2011年末達(dá)到約4.5萬億美元，而美聯(lián)儲、歐洲央行在同期的資產(chǎn)規(guī)模分別為3萬億美元和3.5萬億美元。

　　由于央行的總資產(chǎn)主要包括外匯、貨幣黃金、政府債券等，因此，央行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，不僅反映了一個國家創(chuàng)匯、儲備等方面的能力，也反映了一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)提升等方面的能力。

　　但是，同時必須看到，由于央行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，常常與外匯占款、貨幣發(fā)行、幣值升貶、通貨膨脹等緊緊聯(lián)系在一起。因此，資產(chǎn)增長過快過慢，除反映這個時期經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展過程中的問題之外，也可能會引發(fā)一些新的矛盾和問題。

　　短短的5年時間，資產(chǎn)規(guī)模就翻了一番，達(dá)到4.5萬億美元，一躍成為全球最大的央行。在經(jīng)濟(jì)總量、經(jīng)濟(jì)實力、居民收入、社會財富、社會購買能力等都還遠(yuǎn)遜于美國的情況下，央行的資產(chǎn)卻超過了美聯(lián)儲，這顯然不是一個讓人高興得起來的消息。

　　渣打銀行近期提供的一份報告顯示，過去的3年，全球新增M2的規(guī)模中有48%來自中國。去年，雖然中國全面實行緊縮的貨幣政策，但是，新增M2的規(guī)模在全球的占比反而上升到了52%。而國內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)也顯示，2011年末，中國的M2約合13.8萬億美元，M2/GDP達(dá)到了189%，而同期美國M2規(guī)模僅有9.6萬億美元，M2/GDP僅僅為64%。可見，人民幣超發(fā)的現(xiàn)象是多么的嚴(yán)重。

　　由于人民幣不是國際貨幣，超發(fā)的貨幣不能通過在世界范圍內(nèi)的流轉(zhuǎn)，將通貨膨脹風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其他國家。因此，超發(fā)的貨幣，必須由本國來消化。如此規(guī)模的超發(fā)貨幣，又怎能不引發(fā)物價上漲，甚至嚴(yán)重的通貨膨脹呢？不管央行是否承認(rèn)，從去年到現(xiàn)在的物價快速上漲，貨幣超發(fā)都是最主要的原因。

　　所以，央行資產(chǎn)規(guī)模過快增長，從某種意義上講，是以通貨膨脹的爆發(fā)為代價的，是以犧牲企業(yè)和居民的利益為代價的。

　　不僅是購買能力下降，貨幣超發(fā)還會帶來企業(yè)融資難度加大、成本上升的問題。因為，為了防止貨幣超發(fā)可能帶來的惡性通貨膨脹，必然要通過收縮貨幣政策、減少信貸投放來解決。此輪緊縮政策，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)到打破歷史紀(jì)錄，央票數(shù)量也是居高不下。其直接后果，就是企業(yè)融資能力急劇下降，特別是中小企業(yè)，不得不依賴地下金融獲取所需要的資金，最終走上不歸路。去年以來出現(xiàn)那么多企業(yè)家跑路以及關(guān)閉、歇業(yè)，很大程度上，就與貨幣政策的持續(xù)緊縮有關(guān)。

　　造成中國央行資產(chǎn)規(guī)模增長過快的另一個重要原因，就是低端、低檔次出口帶來的外匯占款大幅增長。3萬多億美元的外匯儲備，需要20萬億的基礎(chǔ)貨幣作保證。這樣的外匯占款，顯然是一只關(guān)在籠子里的“餓虎”，隨時可能沖出來制造通貨膨脹慘案。為什么流通中的M2這么充裕，企業(yè)卻普遍面臨融資難，與外匯占款過高也有著密切關(guān)系。如何調(diào)整出口策略，改變只求規(guī)模、數(shù)量，不講效益、質(zhì)量的出口方式，是今后出口工作必須認(rèn)真研究和解決的問題。不然，隱患會越來越大，中國企業(yè)和勞動者被外國企業(yè)、勞動者“剝削”的現(xiàn)象會越來越嚴(yán)重。

　　而隨著中國對外經(jīng)濟(jì)合作與交流步伐的加快，特別是中國經(jīng)濟(jì)實力以及在世界經(jīng)濟(jì)中影響的提高，要求人民幣升值的外部壓力也越來越大。近年來，人民幣單邊升值的幅度還是很大的，不僅給出口企業(yè)造成了強大的壓力，使出口企業(yè)的獲利空間越來越小，難度越來越大，而且外匯儲備貶值的現(xiàn)象也十分嚴(yán)重。外匯儲備貶值，說白了，就是中國勞動者的勞動貶值和各種資源貶值。因為，中國過去幾十年的出口，倚仗的主要是勞動力紅利和對土地資源、環(huán)境等的過度消耗。

　　所以，央行資產(chǎn)規(guī)模的過快增長，對中國來說，已造成了不小的傷害，甚至可以說是弊多利少。如何改變這種現(xiàn)狀，如何讓央行資產(chǎn)的增長能夠與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際、中國的經(jīng)濟(jì)實力、居民收入、社會財富等相統(tǒng)一，是決策層和管理層必須細(xì)細(xì)研究、好好品味、多多考慮的問題。