特銳德高管1.1億元增持資金來源成迷

　　5月4日，特銳德董事長于德翔、總經理屈東明通過深交所大宗交易系統完成了對上市公司的增持。二人共耗資1.1億元，創下了創業板開板以來的最大增持金額紀錄。

　　經《證券日報》記者估算，假設按每股11元的增持價格計算，在本次增持中，董事長于德翔需出資2648.25萬元；總經理屈東明需出資8373.75萬元。但考慮到二人在上市公司中的稅前年收入，1.1億增持資金的來源尚不清楚。更有業內人士分析，此次增持是發生在外資股東頻繁減持的背景下，所以不排除這可能是為了讓外資股東順利“脫身”。

　　外資股東頻繁減持

　　公開資料顯示，外資股東HBR此前通過二級市場和大宗交易的方式，九度減持手中持有的股份。其中六次采取了二級市場減持的方法，三次通過大宗交易方式減持。而今年四月成為密集減持期，加速抽身趨勢愈發明顯。

　　經《證券日報》記者統計，此前兩年，外資股東累計減持比例占公司總股本的0.92%。而從今年4月11日開始，在不到一個月的時間內，外資股東累計減持比例占到了公司總股本的14.08%。

　　有業內人士分析，頻繁的減持反映了股東對公司未來的態度，所以不排除未來外資股東有進一步減持的可能。

　　1.1億元資金來源成謎

　　就在眾多投資者對外資股東的頻繁減持行為不明就里時，特銳德董事長于德翔、總經理屈東明提出了增持公司股票的方案。

　　但上述業內人士指出，此次增持是發生在外資股東頻繁減持的背景下，同時增持的對手方正是特銳德的外資股東，所以不排除這可能是為了讓外資股東順利“脫身”的辦法。

　　而與此同時，高達1.1億元的增持資金來源卻也成為了市場關注的焦點。據公開資料顯示，在本次增持之前，董事長于德翔通過對公司控股股東青島德銳投資有限公司控股57.86%，從而間接成為上市公司的實際控制人。

　　經計算，按2012年“每10股分紅1元(稅前)”的分紅方案計算，于德翔2012年的稅前紅利收入約為577.15萬元。再加上去年的稅前年薪(按最新公布的50.7萬計算)，于德翔一年的稅前公開收入在630余萬元左右。

　　此外，按上述計算方式，公司總經理屈東明2012年的稅前紅利收入僅為6000元。加上稅前年薪，其一年的稅前公開收入在47.1萬元左右。

　　從上述可見，尤其是對總經理屈東明而言，要想支付高達8300余萬的增持費，僅憑47.1萬元稅前收入的積累肯定不夠，還需大量“其他收入”的支持。

　　兼并擴張引資金饑渴

　　與此同時，隨著近年來特銳德在電力市場中的收購擴張，公司對資金的需求日益強烈。從2011年2月27日至2012年4月8日，特銳德從超募資金中累計提出1.5億元用于“永久補充流動資金”。此外，今年4月9日公司又將節余募集資金及利息5109.12萬元用于補充流動資金。

　　今年1月23日，特銳德控股股東青島德銳投資有限公司發行了1億元的短期融資券，作為自身資金儲備。同時特銳德也承認，這筆資金在“特銳德資金流狀況出現重大不利狀況時可以以借款的方式予以資助”。

　　此外，根據公司2012年報和2013年一季報，特銳德目前正面臨著應收賬款的不斷增加、賬齡提高的問題。同時，公司2012還通過會計變更調整利潤。年報顯示，雖然公司2012年實現凈利潤為8037.54萬元，但其中通過會計變更而增加的凈利潤達到2692.71萬元，占當年公司凈利潤的33.5%。

　　更有業內人士指出，從董事長、總經理在公司“錢緊”時仍大幅接手外資股東的股份來看，這個“神秘”的外資股東和上市公司高管之間會否存在某種“股權”關聯呢？(證券日報 記者 矯月)