最近大宗商品價格下跌，膠價更是屢屢領頭。不過筆者認為，目前情況是在重復當時2008年及2010年的上漲情形，滬膠挖坑深淺決定未來機會的大小和上漲的高度，多頭戰略布局時機或已來臨。

　　中國GDP前兩次跌破8%的時間分別是1998年和2008年，政府無一例外采取救市措施，之后滬膠分別漲了3.46倍、3.98倍，用時52個月和26個月。2012年二季度，中國GDP可能跌破8%，中國政府穩增長等舉措已經實施；根據前兩次跌破8%經驗，滬膠此次漲幅會在3倍左右，時間周期是13個月。

　　宏觀面利空 微觀面利多

　　QE3、希臘選舉給投機者一個很好炒作借口，但歐債危機不會因為希臘選舉而回到平原，美國也不會因QE3而出現經濟大幅增長；近期利多、利空因素如下：

　　利多因素：黃金、原油相對低位、各國汽車數據增長、QE3預期還在等。

　　利空因素：歐債各國國債回報率攀升、2013年經濟減速、2014年經濟惡化，甚至也包括羅杰斯對美股的悲觀表態。

　　宏觀面利空和微觀面利多是當前主要矛盾，解決這一矛盾主要有兩點：一是等待盤整時間足夠長，技術走好；二是等待政策累加效應加強。

　　未來需求有望攀升

　　全球產膠國出口呈現逐步增加趨勢，而消費國進口除了中國一枝獨秀(已放緩)，其他國家沒有太多增長；今年全球天膠產量預估為1175萬噸，環比增加7.8%，而全球天膠消費預估為1167萬噸，環比增加5.52%，供應增速超過消費。

　　泰國會同馬來西亞和印尼商談，要求參與到保價計劃，希望印、馬不要在3000美金以下出售橡膠；但印尼橡膠協會主席表示，印尼與泰國不同，印尼并不打算在天然橡膠市場進行干預來推升價格，表示并不擔心價格下滑，現在價格處在種植戶滿意水平。

　　目前膠價低于泰國保護價的6%，泰國政府出資170億銖來收儲報價，計劃未來收購20萬噸膠片，將價格支持在120銖以上，整個計劃將延續至2013年3月，這是一個比“一萬噸保價”更為實際的消息；國際橡膠研究組織稱，2013年全球橡膠需求料將攀升至2820萬噸，2012年為2680萬噸，2020年，全球橡膠需求料將達到3670萬噸；未來天膠需求沒有問題，價格也會更好，需要珍惜來之不易的滬膠低價機會。

　　國內汽車政策值得預期

　　中國擬出臺新一輪汽車以舊換新和下鄉等刺激消費政策。2009年，刺激汽車政策，使2010年中國汽車產量達到1865萬輛，比上年猛增31.8%，躍居世界首位；2012的刺激政策將拋開中國與第二名美國的汽車產銷差距，對滬膠膠價形成實質利多。隨著經濟在第二季度探底以后，下半年輪胎企業出口會逐漸走出低谷，膠價下跌是不斷釋放利空并形成機會的過程。

　　技術底部尚未確認

　　滬膠做多后縮量，做空后波幅又太窄，盤中甚至出現QE3式上漲，這種行情讓多空雙方都感覺難受。不過，底部的出現和確認還需具備以下四個條件：首先，宏觀經濟見底反彈，微觀經濟復蘇；其次，市場出現恐慌，目前聽到最多的詞就是抄底；第三，必須要有機構做反，或出現多殺多現象；第四，價格在低位盤整足夠長時間。值得一提的是，在眼下的滬膠市場里并不具備其中的任何一點。由此判斷，膠價弱勢短期還未出現逆轉跡象，而對多頭而言也還需要耐心。